Apple Stock: Future Double ili Dying Tech Titan?

Ako ne upravljate svakim dimeom u svom portfelju, vjerojatno imate vrlo ozbiljnu izloženost Appleu (AAPL). Zapravo, pasivni ulagači koji koriste jedan od brojnih ETF-ova za indeks S & P 500 imaju čak 2,65% svojih ukupnih mirovinskih fondova uloženih u ovu tvrtku za tehnologiju.

Appleov utjecaj na tržište ne može se zanemariti. To je dio mnoštva indeksa, u gotovo svakom pojedinačnom investicijskom fondu, i kao druga po veličini tvrtka na američkim tržištima dionica, njezina izvedba može napraviti ili prekinuti rezultate cijelog dana trgovanja.

Apple je u utorak objavio svoje najnovije zarade u onome što je trebalo biti jedan od najbližih vijesti o zaradi u povijesti. Pogledajmo dakle stvorenje iz Cupertina.

Što je uz Apple Stock?

Zadnji put kad sam razgovarao o Appleu ovdje na The College Investoru bio je kolovoz 2012. godine, tržišta su bila zaljubljena u zalihe, ali sam pisala o mojim brigama o nadolazećoj komprimiranosti rubova. Novi iPad Mini bio je samo glasina u to doba, ali je signal tržištu da je Apple uskoro odustao od dobiti i visoke cijene bodova za povećanje prodaje. Margine i konkurentska prednost idu ruku pod ruku. Kada tvrtka nema straha za konkurenciju, margine bi trebale ostati relativno visoke. Kada bruto marže padaju, Wall Street brine.

Otada se taj strah odigrao. Apple drži svoje iPhone uređaje na tržištu dulje, a svojim iPhone 4, 4S i 5 sada se nalaze na policama trgovina istodobno u različitim cijenama. (4 je dostupan za subvencioniranu cijenu od 0,99 dolara u trgovinama mobilnih telefona, a Tim Cook, predsjednik Uprave Applea, nedavno je spomenuo plan za nastavak ove prakse na rastućoj kineskoj kineskom tržištu.) Također je razvio iPad Mini 329 dolara kao alternativu njegovoj veće cijene ipad pune veličine.

Najnoviji izvještaj o zaradi tvrtke Apple potvrdio je strahove od nižih marži i nižih prodajnih cijena. Bruto marže u vrlo respektabilnom 37,5%, s očekivanjima od 36% naprijed.

Nekoliko trendova učinilo se protiv Apple u posljednjih mjeseci:

• Nadogradnja tehnologije nije nužnost - Bilo je vrlo velikih razlikovnih razlika između prvog i drugog iPhona i iPada. Brži procesori, bolji zasloni, kvalitetniji fotoaparati, poboljšana performansi i trajanje baterije bili su samo dio sljedećeg ciklusa nadogradnje. Međutim, kako tehnologija postaje bolja i brža od onoga što potrošači stvarno trebaju u elektroničkom uređaju, drugi iDevice nije toliko nužna.
• Cijene tehnike pada s vremenom - Održavanje visoke cijene po jediničnoj cijeni na proizvodu koji postaje manje skupo za proizvodnju na konkurentnom tržištu je poput pokušaja borbe protiv gravitacije. Što još mogu baciti proizvođače mobilnih telefona i tabletnih uređaja u uređaj kako bi opravdali nepodmirenu cijenu od 599 USD? GPS, zasloni s više zaslona, ​​akcelerometri i procesori dovoljno brzo za povremeni pregledavanje postojali su dugo prije posljednjeg iPhonea i iPada - a njihovi stvarni troškovi ulaska pada po danu.
• Cijena natjecanja je vruća - Android mobilni uređaji pokreću s subvencioniranim cijenama na $ 0. Tablete na Androidu kao što je Amazon Kindle Fire, kartica Samsung Galaxy i drugi dostupne su na trgovinskim policama na strmom popustu na ulaznoj razini Apple iPad Mini. Galerija 7 "Galaxy dostupna je za 199 dolara, a popust od 130 dolara na iPad Mini.
• Troškovi proizvoda postaju vidljiviji - T-Mobile planira potaknuti model mobilnog telefona sa svojom "Uncarrier" marketing schtickom. Kratka priča je ovo: novi korisnici T-Mobilea mogu odabrati plan bez subvencije za novi uređaj. Korisnici koji žele novi iPhone mogu plaćati uređaj naprijed (što bi ih vratilo 599 dolara) ili platiti samo 199 dolara i financirati ostatak s mjesečnim isplatama od 20 dolara. Ovaj model, ako postaje glavni element na američkim mobilnim tržištima, izložio bi pravi trošak iPhonea, što bi moglo potencijalno odvesti kupce daleko od učestalijih nadogradnji.

Naravno, nijedna od ovih pitanja nije bitna ako ulagači znaju što je sljedeće. Većina domova ima smartphone, tablet, laptop, a možda i stolno računalo. Što još može napraviti Apple da potrošači još nemaju? To je za vas da predvidite - nemam uvid u sljedeću veliku stvar - ali znam da je gotovo nemoguće ponoviti pobjegli uspjeh iPhonea s funkkim satom ili novim načinom gledanja televizije. Čini se da se tržište slaže.

Slučaj Bull for Apple Stock

Cijene hardvera pada, Apple daje u ratove cijena, a rast na vrhu i dnu crta se usporava. Što bi moglo raditi u Appleovoj naklonosti?

Puno, zapravo. Evo gdje se okrećemo.

Za jednu, tvrtka je smiješno jeftina ako pretpostavlja da niti raste niti se smanjuje. Na 9 puta prošlogodišnje zarade i sa 145 milijardi dolara gotovine u banci, Apple trguje po P / E omjeru manje novca od 5,6. Ponovite: 5,6 puta zaradu manje novca za jednu od najvećih tvrtki na svijetu.

Drugo, tvrtka također - konačno - ima plan za ono što će učiniti sa svojom gotovinskom zalihom. Priopćenje za javnost najavilo je razočaravajuće povećanje dividende od 15% uz još jedan dodatak od 50 milijardi dolara za njegov repo program. (Mislio sam da će Apple naposljetku pucati da postane jedna od najviših tvrtki u tehnologiji, njen novi 3% -tni dividendni prinos zaostaje za Intelovim 3,85%, Ciscovom 3,25% i samo se podudara s trenutnim prinosom tvrtke Microsoft.)

Program otkupa nije lagan. Pretpostavljajući da Apple kupuje dionice na trenutnoj tržišnoj vrijednosti, do kraja 2015. smanjit će dionice za 15,7%.Tvrtka planira posuditi novac od inozemnih poreza prije oporezivanja kako bi financirala dividendu i ponovno otkupila. Druge tehnološke tvrtke rade nešto slično; kada je Google trebao domaću gotovinu, prodala je tri različita dospijeća s troškovima kamata nakon poreza manji od 1%. Apple bi trebao biti u mogućnosti učiniti isto.

Konačno, Apple ima snažan ekosustav koji samo dodatno ojača činjenica da privlači najskuplje i najviše ovisnike o tehnologiji. Unatoč zaostajanju u udjelu mobilnog tržišta, iOS vrhovima Android u instaliranim aplikacijama, prihodima aplikacija i internetskim internetskim prometom.

Koja je trgovina?

Sljedeći potez za Apple dionice svakako će napraviti mnoge nove milijunašice i milijardere, kao i udovice.

S jedne strane, stabilizacija u stvaranju besplatnog novčanog toka na oko 45 milijardi dolara godišnje, učinit će Apple jednim od najjeftinijih dionica velikih dionica na javnom tržištu dionica - pravi je cjenjkanje na nešto više od 8x slobodnog novčanog toka i gotovo dvije petine tržišta kapu u gotovini. Niskotarifna zaliha s odličnim planovima raspodjele kapitala je postavka za odbjeglog pobjednika.

S druge strane, kombinacija skromnog pada bruto marži, klizanja tržišnog udjela i duže ciklusa nadogradnje mogla bi dovesti do trajnog pada zarade. Kombinacija pada margina od 5%, prosječnih prodajnih cijena od 10% i 20% duži ciklus nadogradnje za svog prosječnog korisnika ne bi učinio Appleu jasnu vrijednost koju izgleda kao trenutne tržišne cijene.

Ako smatrate da Apple može jednostavno držati ono što ima, to je, daleko, najvažnija vrijednost koju ćete ikada naći u tekućoj velikoj kapi. Međutim, njegova nedavna putanja sugerira njegov još jedan pada titan tehnologije.

Želim čuti od tebe. Tech je dartboard, ali predviđanja su besplatna.

U kojem se kampu nalazite?

Je li Apple sljedeći multibagger nakon što šokira tržište nakon što je pokazao stabilizaciju u svom poslu? Ili je to samo još jedna tehnološka tvrtka koja se bavi krajem svog života ili se pretvara u Microsoft, trajni blagajni bez rasta?