Puhanje mjehurića

Ovog će tjedna pozornost većine sudionika na tržištu biti na akciji koju Kongres poduzima u svom jedinom tjednu sjednice za mjesec studeni. Najvažnija stavka koja se suočava s Kongresom je nevjerojatna isteka Bushova smanjenja poreza. Neki napredak je vjerojatno ovaj tjedan s obje strane koja se suočavaju s reagiranjem ako se ne poduzme nikakva akcija i sve porezne stope vraćaju se na višu razinu. Vjerujemo da će ovaj tjedan postaviti pozornicu za Kongres da prođe jedno ili dvogodišnje produženje svih Bushovih poreznih olakšica, ali, kako smo napomenuli prošli tjedan, to je bliski poziv.

Neizvjesnost nad sudbinom poreznih olakšica, zajedno s inflacijom koja je bila brža od očekivane u Kini, potičući strah od povećanja kamatnih stopa i dugoročnih dužničkih problema u eurozoni, doprinijela je volatilnosti prošlog tjedna. Dionice, mjerene S & P 500, vratile su 2,1 posto nakon što su u prethodnom tjednu dobili 3,6 posto. Prošli tjedan je također vidio dva tržišta koja su imuna na ta razmatranja, pokazuju veću volatilnost:

• Cijene zlata pale su za 1,8% nakon što je prošli tjedan stekao 2,5% (prema Bloombergovim podacima).
• Stanje dionica u nastajanju, mjereno indeksom MSCI Emerging Markets, smanjilo se za 3,0% nakon što je 4,6% u prethodnom tjednu.

Povrat volatilnosti zlata i tržišnih cijena na burzi u usponu postavio je pitanje među nekim sudionicima na tržištu: je li nemilosrdni uspon koji gura zlato i tržišne cijene u nastajanju na području mjehurića? Ne mislim tako. Ako su mjehurići, povijesno oni još uvijek imaju dug put da se napuhnu prije nego što praska.

Cijene zlata

Kao što vidite na grafikonu 1, cijene zlata su pratile klasični obrazac mjehurića, ali još moraju ući u paraboličnu pozornicu u kojoj pucanje mjehurića i nastali oštri gubici počinju postati rizik. Mjehurići investicija iz prošlosti doživjeli su mnogo više inflacije od onoga što su do sada doživjele cijene zlata. Mjehurić tehnologije iz 1990-ih (izmjeren NASDAQ-om), mjehurić ulja kasnih 1990-ih / ranih 2000-ih (mjeren naftnim futures cijenama) i stambeni mjehurić (mjeren S & P 500 Homebuilding Index) trajao je 10 godina i zabilježio dobit od oko 1000% prije nego što su praska i brzo predali većinu tih dobitaka.

Što bi moglo gurnuti cijene zlata u povijesni mjehur? Dok rastuće potražnje središnje banke, veći troškovi rudarstva i potražnja za zlatom, kako luksuzom tako i štednim sredstvom iz porasta srednje klase u Kini i Indiji, pomažu podržati zlato, potencijalni vozač mjehurića vjerojatno će biti upravljan valutom. Dio porasta cijene zlata je zbog pada vrijednosti dolara. Kad dolar padne, cijena zlata u dolarima raste. Dok je zlato u posljednjih pet mjeseci poraslo na sve dane u dolarima, zlato denominirano u eurima ostaje ispod razine dosegnute prije pet mjeseci. Kretanje do zabilježbe visokih cijena zlata više je zato što ga mjeri u smislu slabljenja američkog dolara. Oštar pad dolara povećao bi cijene zlata u dolarima, a također bi mogao rezultirati povećanim pritiskom kamatnih stopa i sporim gospodarskim rastom, što bi povećalo potražnju za zlatom kao percipiranim sigurno utočištem. Dok očekujemo da će stimulativni program Federal Reservea (Fed) nastaviti slabiti dolar u 2011., ne očekujemo iznenadnu devalvaciju koja će zlato povećati znatno veću.

Tržišta u nastajanju

Tržišta u nastajanju pretrpjela su tijekom financijske krize 2008.-2009. Kada su na razvijena tržišta doživjele slične gubitke. Međutim, dionice na tržištima u nastajanju ponovno su se oporavile na prijašnje slabe stope zbog prekomjernih tržišta zbog još jedne oštrog recesije. Kao što vidite na Grafikonu 2, dionice na tržištima u nastajanju još nisu ušle u paraboličnu pozornicu u kojoj je pucanje mjehura povijesno postalo rizik.

Što bi moglo gurnuti dionice na tržištima u nastajanju u povijesno područje mjehurića? Potrošnja novca izlijeva se iz rastućih razvijenih gospodarstava u brzo rastuće gospodarstvo u nastajanju. Kao rezultat toga, valute država na tržištima u nastajanju rastu, povećavaju rizik njihovog izvoza i postaju manje konkurentne na svjetskim tržištima. Kako zemlje s tržištima u nastajanju podležu sve većim pritiscima za smanjenje snage svojih valuta, mjehurići imovine mogu se povećati zbog prekomjernog poticaja od domaćih akcija pored priljeva iz inozemstva.

nestalnost

Iako nisu na području povijesnog mjehura, cijene zlata i tržišta u nastajanju imaju rizike. Na primjer, kontrakcija rasta na tržištima u nastajanju bila bi na obje klase imovine. I, što je najvažnije, ako zalihe zlata i dionice u nastajanju i dalje prate obrazac mjehurića, dosegle su pozadinu uzorka gdje se naglo podigla volatilnost, a iznenadni, oštri potezi postaju češći jer se mjehurići napuhavaju i stvaraju rizici.

——————————————————————-

VAŽNE OBJAVE

• Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
• Ulaganja na međunarodno tržište i na tržišta u nastajanju uključuju posebne rizike kao što su valutna fluktuacija i politička nestabilnost te možda neće biti pogodna za sve investitore.
• Ulaganje u dionice može uključivati ​​rizik uključujući gubitak glavnice.
• Indeks Standard & Poor's 500 je kapitalizacijski indeks od 500 dionica dizajniran za mjerenje performansi širokog domaćeg gospodarstva kroz promjene u ukupnoj tržišnoj vrijednosti od 500 dionica koje predstavljaju sve glavne industrije.
• MSCI Emerging Markets Index je indeks tržišne kapitalizacije prilagođen slobodnim plovkom koji je dizajniran za mjerenje performansi tržišta dionica na globalnim tržištima u nastajanju. MSCI Emerging Markets Index od svibnja 2005. sastojao se od sljedećih 26 indeksa zemalja u nastajanju: Argentina, Brazil, Čile, Kina, Kolumbija, Češka, Egipat, Mađarska, Indija, Indonezija, Izrael, Jordan, Maroko, Pakistan, Peru, Filipini, Poljska, Rusija, Južna Afrika, Tajvan, Tajland, Turska i Venezuela.
• Brzih kretanja cijena u robama i valutama rezultirat će značajnom volatilnošću na investitorovim udjelima.
• Oglašavanje i prodaja robe ograničeni su na navođenje da su te stavke dostupne putem LPL Financial.
• Standard i Poor's 500 Homebuilding Index je kapitalizacijski ponderirani indeks. Indeks je razvijen sa baznom razinom od 10 za bazno razdoblje 1941-43, indeks roditelja je SPX.