Financijska regulatorna reforma

Vrijeme je za financijsku reformu

Ovaj tjedan obilježava 10. godišnjicu prolaska Gramm-Leach-Bliley zakona (donesen 12. studenoga 1999.). Ovaj financijski, "reformski" čin pomogao je sjetvu snjegove nedavne financijske krize učinkovito ukidanjem akta Glass-Steagall iz razdoblja Velike depresije iz 1933. godine. Svrha Glass-Steagalla bila je odvojena pozajmljivanje i ulaganja već desetljećima nakon što je kombinirao obje aktivnosti u ista financijska institucija dovela je do zlouporaba koje su prijetile stabilnosti financijskog sustava i pogoršale Veliku depresiju.

Financijski i "zakon" koji je prošao prije 10 godina ovaj tjedan omogućio je konsolidaciju između poslovnih banaka, investicijskih banaka i osiguravajućih društava, zamagljujući razlike između poslovnih i regulatornog nadzora. Neželjeni ishodi ove transformacije bili su eksplozija volumena hipoteke i upotreba velikih iznosa poluge banaka za ulaganje koje su konačno ugrozile stabilnost financijskog sustava.

Predložene reforme

S oporavkom reforme financijske industrije opet na planu Washingtona što bi trebalo promatrati investitori? Prošli tjedan, Odbor za financijske usluge u kući započeo je raspravu o glavnim prijedlozima. Velika pitanja koja će se raspravljati u nadolazećim mjesecima uključuju:

Previše velika institucija

Prijedlog bi stvorio oznaku financijskih institucija koje su sustavno važne i podvrgavaju ih posebnoj regulaciji. Ishod ovog zakona vjerojatno će imati utjecaja na tržište. Na prvi pogled, ova oznaka bi instituciju imala konkurentnu prednost jer bi to imalo ono što se odnosi na status države sponzorirane poduzetnike s impliciranim državnim jamstvom. Ova konkurentska prednost za Tier 1 institucije za pristupačnost kapitala jeftinija može rezultirati konsolidacijom industrije među nekoliko sustavno važnih institucija, a ne veći broj konkurenata koji bi predstavljali manje individualni rizik za financijski sustav, koji bi bio u suprotnosti s namjerom zakonodavstvo. Međutim, dodatni trošak za ove fondove u obliku većih kapitalnih zahtjeva, doprinos za predfinanciranje fonda za spašavanje i prijetnja raspada može imati negativne posljedice. Prošlog su tjedna britanski regulatori prisilili Royal Bank of Scotland prodati neke poslovne linije kako bi smanjili veličinu institucije, a dionice su reagirali slabim padom preko 10% u nekoliko dana. Očito je kako je ovo pitanje riješeno vrlo važno za industriju financijskih usluga. Ovo je najzastupljenije pitanje i malo je vjerojatno da će se riješiti prije kraja godine, što će rezultirati neizvjesnošću sektora.

Agencija za financijsku zaštitu potrošača

Obamaova administracija predložila je stvaranje nove agencije namijenjene zaštiti potrošača koji kupuju financijske proizvode. Fokus se pomaknuo od reguliranja vrsta proizvoda koji se mogu prodati (koji bi eliminirao složene financijske proizvode i osigurao prodaju samo običnih proizvoda od vanilije) kako bi se osiguralo da je otkrivanje prikladno za proizvode složeniji. Doseg ove agencije za reguliranje proizvoda koji se prodaju, kako
oni su na tržištu, a možda čak i kako su cijene su od ključne važnosti za veličinu i profitabilnost financijske industrije. To bi moglo biti pozitivno za sektor ako smanjuje rizik od neispunjavanja obveza ili parničnog rizika za zajmodavce, ali predstavlja izazove ako utječe na konsolidaciju budući da proizvodi postaju roba.

Pravila za kreditiranje potrošača

Prošle srijede, kuća je donijela zakonsku novčanu masu kako bi se pomaknuo do početka datuma kako bi ograničio banke povećanje stope na postojećim bilančnim kreditnim karticama. Financijski sektor je porekao za nekoliko postotnih bodova čim je prijedlog zakona prošao. Bit će povećana
proučavanje mnogih linija kreditiranja od kreditnih kartica do studentskih zajmova.

Kreditni zadani swapovi

Trenutno, mnogi izvedbeni sporazumi su privatni ugovori "one-on-one" u onom što se zove tržište bez pretovara. Te neprozirane transakcije su izvan pogleda javnosti ili regulatora i ovise o preostalim stranama. Ako jedna stranka postane insolventna, može uzeti drugu. Taj nedostatak transparentnosti u veličini, veličini i protuupalama pokazao se katastrofalnim u financijskoj krizi. U spašavanju američke međunarodne skupine dolazili su desetci milijardi dolara za podmirenje tih ugovora kako bi se izbjegao domino efekt. Prijedlozi za reformu zahtijevaju da se na javnim burzama trgovalo mnogim derivativima koji pružaju transparentnost o volumenu i veličini tržišta te pružaju svaku stranu razmjenu čija će kreditna sposobnost biti potpomognuta od strane cijele industrije. Prisiljavanje tih ugovora kojima se trguje na burzi može ograničiti rizik koji oni predstavljaju financijskom sustavu.

Konsolidacija regulatora banaka

Trenutno postoje četiri glavna regulatorna tijela: Ured kontrolora valute (OCC), Federal Reserve (Fed), Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) i Ured nadzora nad štednjom (OTS). Smatramo da je najvjerojatnije da su OCC i OTS spojeni u novi nadzornik Narodne banke (NBS), ali je moguće i agresivnije konsolidacije. Senator Christopher Dodd nedavno je predložio kombinaciju svih četiri i uklanjanje Fed i FDIC od
njihove regulatorne funkcije. Osim toga, postoje prijedlozi za spajanje drugih agencija uključenih u regulaciju financijskih tržišta, uključujući Povjerenstvo za sigurnost i razmjenu (SEC) i Commodity Futures Trading Commission (CFTC).Također, nefinansko uređene financijske institucije (kao što su AIG i Countrywide) bili su glavni doprinos financijskoj krizi. Dovođenje ovih financijskih institucija pod kontrolu federalnog regulatornog okvira vjerojatno će biti dio konsolidacije.

Sustavni regulator rizika

Nedostaci u nizu regulatora financijske industrije pridonijeli su nizu neuspjeha koji su doveli do financijske krize. Prijedlog Obamaove administracije da dodijeli dodatnu ovlast Fedu da nadgleda ukupni rizik financijskog sustava čini se da gubi prednost ideji stvaranja Savjeta za nadzor financijskih usluga kako bi se dale preporuke o sprječavanju sustavnog rizika. To je vrlo vjerojatno da će biti prošlo u nekom obliku.

Ostale mjere uključuju zahtijevanje hedge fondova za registraciju kod DIP-a, restrukturiranje Fannie Mae i Freddie Mac i povećanje regulacije DIP-a agencija za kreditnu rejting, pa čak i razmotriti promjenu poslovnog modela.

Oprez financijskog sektora

Neizvjesnost oko ishoda zakonskih propisa i regulatornih promjena čuva pokrivanje našeg entuzijazma za sektor jer je teško odrediti rizike i razumjeti napore za zaradu. Ti rizici mogu utjecati na rad sektora.
financijski sektor doveo je na tržište downside tijekom tržišta medvjeda i na naglasak na skupu od ožujka 2009 niske. Međutim, financijska je industrija u četvrtom tromjesečju bila najgora izvedba sektora u S & P 500, iako je gospodarstvo nastavilo s jačanjem i poboljšanjem tržišta kredita.
Indeks S & P 500 je i neupravljani indeks koji se ne može izravno uložiti. Prošla izvedba nije jamstvo budućih rezultata.

Dugoročne prijetnje izazvane reformom

Iznad izvedbe financijskog sektora, može doći do daljih implikacija za tržišta i gospodarstvo. Već su se odvijale mnoge promjene u financijskoj industriji i institucijama, poput investicijskih banaka koje se pretvaraju u poslovne banke pod jurisdikcijom FED-a, uvelike smanjujući utjecaj na poluge i obnovljene prakse slijetanja. Dodatne gore navedene reformske mjere mogu potencijalno ograničiti buduće financijske krize; međutim, također predstavljaju prijetnju neželjenih negativnih posljedica na dugi rok, kao što je činio Gramm-Leach-Bliley.

Nekoliko potencijalnih posljedica uključuje:

1. Institucije određene kao razina 1 mogu imati jeftiniji pristup kapitalu zbog njihove podrazumijevane potpore vlade. To bi moglo rezultirati konsolidacijom industrije koja bi industriju usmjerila u ruke manje, većih i sustavnije važnijih institucija, a ne veće
   broj manjih institucija koje pojedinačno predstavljaju rizik financijskog sustava. Ako se to dogodi, to bi bilo suprotno navodnoj namjeri zakonodavstva.
2. Uklanjanje Fedove regulatorne funkcije može ograničiti informacije potrebne za donošenje informiranih i učinkovitih odluka o monetarnoj politici.
3. Agencija za financijsku zaštitu potrošača može politizirati ponude i cijene financijskih proizvoda za promicanje društvenih ishoda. Čak i bez agencije posvećene potrošačima želja u Washingtonu za promicanje homeownershipa pridonijela je poticanju subprime hipoteke i
   sljedeća poprsja.
4. Te reforme nisu u stanju stvoriti globalni financijski okvir za rješavanje financijskih kriza. Malo je nade za široke reforme u bliskoj budućnosti. Europa ostaje podijeljena sa svakom zemljom koja regulira vlastitu financijsku industriju. Bez globalnog okvira među G20 koji će nadgledati globalnu financijsku industriju, zakrpa regulatornog nadzora ostaje s mogućnošću rupe i sposobnosti institucija da traže zakonske propise najlakšim propisom. Postoji pritisak da donese neke reforme tijekom iduće godine uoči srednjoročnih izbora u studenom 2010. godine. Ove reforme vjerojatno će imati kratkoročne i dugoročne utjecaje na tržišta. Nastavit ćemo odgovoriti na način na koji se zakonodavne i regulatorne reforme razvijaju i utječu na odlučivanje o ulaganju tijekom narednih mjeseci i 2010. godine.

Ovog tjedna karnevali:

• Najbolji od najboljih u novcu i osobnim financijama # 8 @ LenPenzo.com.
• Karneval osobnih financija # 229: izdanje slatkiša u srednjovjekovnom životu.
• Najbolji novac karnevala # 23 @ Providno planiranje.
• Karneval novčanih priča @ Christian Personal Finance.
• Karneval novca hakera # 89 - Moja omiljena kava izdanje @ The Financial Blogger.
• Financijsko planiranje i osobne investicije ovaj tjedan @ Skilled Investor.

VAŽNE OBJAVE

• Ovo izvješće pripremio je Jeffrey Kleintop, glavni tržišni strateg CFA-e kod LPL Financiala. Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
• Ulaganje u međunarodna i tržišta u nastajanju može dovesti do dodatnih rizika kao što su valutna kolebanja i politička nestabilnost. Ulaganje u dionice s malim dionicama uključuje specifične rizike kao što su veća volatilnost i potencijalno manja likvidnost.
• Ulaganje u dionice uključuje rizik uključujući gubitak glavnice Prošla učinkovitost nije jamstvo budućih rezultata.
• Dionice s malim dionicama mogu biti izložene većem stupnju rizika od vrijednosnih papira većeg broja tvrtki. Nelikvidnost tržišta malih dionica može negativno utjecati na vrijednost tih ulaganja.
• Obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća.Vrijednosti obveznica će se smanjiti po rastu kamatne stope i podložne su dostupnosti i promjeni cijene.