Gorman-Rupp Stock: Dionice su prošle previše, prebrzo 💲💲💲

Tvrtka Gorman-Rupp (NYSE: GRC) nalazi se u industriji pumpi s naglaskom na vodu. Njegova dva ključna krajnja tržišta, muni vode i građevinarstvo, patili su od mekog potražnje, što je pridonijelo padu zarade tijekom protekle četiri godine. Očekivanja među analitičarima su da su zarade okrenule kutak i da će 2015. porasti na CAGR od 20%.

Problem s dionicama je da su analitičari pekli u oporavku na konstrukcijskim i moničnim tržištima, no narudžbe se još nisu pojavile. Osim toga, podaci o komercijalnoj gradnji posebno ne pokazuju znakove poboljšanja. Odgode u skokovima moglo bi rezultirati smanjenjem predviđanja zarade i smanjenja cijene dionica.

O Gorman-Ruppu

Gorman-Rupp je Ohio proizvođač pumpi i srodne kontrole za vodu, gradnju, industriju, nafte, otpadne vode, poljoprivredu, zaštitu od požara, HVAC i druge tekuće primjene. Gorman-Ruppove dvije najveće vertikale su muni vode / otpadne vode i gradnja. Proizvodi različite vrste pumpi, uključujući centrifugalni centrifugalni centrifugalni magnetski pogon, centrifugalni aksijalni i mješoviti protok, osovina vertikalne turbinske linije i drugi.

Proizvodnja pumpe je pomalo fragmentirana, posebno kod manjih pumpi. Veće tvrtke u industriji, kao što su Roper (NYSE: ROP), IDEX (NYSE: IEX), Flowserve (NYSE: FLS) i SPX (NYSE: SPW), učestalo kupuju manje igrače. Gorman-Rupp je kupio američku turbinsku pumpu za 2012. godinu kako bi potaknuo poslovanje Nacionalnog poduzeća za pumpu. Sinergije za akvizicije u industriji imaju tendenciju da dolaze iz S, G & A i nekih ekonomija razmjera.

Nedavna četvrtina - redovi stabiliziraju, ali zaostaju za trećim trećim četvrtinama

Prodaja je porasla za 7% organski - ukupno 10% - s porastom potaknutom i poslovanjem s vodom i bez vode. Poljoprivreda, zaštita od požara i prodaja električne energije učinili su dobro. Nije iznenađujuće da su prodaja u komunalnoj upravi smanjena. Bruto marža se ponovo popravila za 70bp do 24,5%. Tvrtka je ciljala bruto maržu u rasponu od 24 do 26%. S, G & A smanjio se za 70 bp što je doprinijelo porastu operativne marže na 12,4% (poboljšanje od 140 bp).

Kada dionice čekaju povratak, oni se trguju na temelju naloga i zaostataka. Narudžbe su se smanjile za 7% u odnosu na razinu 3Q12, no bilo je teško comp. Sveukupno, broj je pokazao stabilnost i upravljanje pokazalo je da se osjeća bolje o cjelokupnom radnom okruženju. Zaostatak sada iznosi 191 milijun dolara i povećan je za 30% u odnosu na 3Q12, ali je bio u nizu.

Posljednje, tvrtka je počela isporučivati opremu za konstruktore stalnog zatvaranja kanala i pumpi (PCCP) u New Orleansu. To je najveći nalog tvrtke na knjigama u iznosu od 60 milijuna dolara, a poslat će se tijekom sljedeće tri godine s većinom prodaja u 2014. i 2015. godini.

Gradnja i općinska tržišta ključni su katalizatori za Stock

Gorman-Rupp se suočava s nekim ključnim izazovima koji idu naprijed s obzirom na njihovu krajnju izloženost tržištu, ali temelji mogu započeti košulju. Drugi po veličini tržište je izgradnja. Gradi pumpe i druge dijelove za vatrogasne sustave koji se koriste u komercijalnim građevinskim projektima.

Trgovačka se izgradnja nije počela oporavljati, a još uvijek radi daleko ispod normaliziranih razina i najniža je od 2002. godine. U osnovi, trgovi za kupovinu i prateće usluge grade se nakon izgradnje kuća.

Početak stanovanja započinje značajno poboljšanje u 2012. godini, a predviđa se da će se komercijalizacija 2014. poboljšati i vjerojatno će barem biti ravna i prestati djelovati kao povlačenje.

Najveće krajnje tržište tvrtke Gorman-Rupp je općinsko vodno tržište. Općine imaju nešto više od 40% vodnih projekata i blizu 60% projekata otpadnih voda. Na tržište su negativno utjecali proračunski problemi lokalnih vlada tijekom protekle tri godine. Također, anti-porezno okruženje također šteti sposobnosti financiranja novih projekata.

Sve to, jedna od najvećih infrastrukturnih potreba u SAD-u odnosi se na vodu i otpadne vode. Sadašnji sustavi su stariji i trebaju biti zamijenjeni i prošireni. Pozitivno, potražnja je trenutno stabilna i postoji dugoročna potreba. Tijekom narednih nekoliko godina, kako bi poboljšale općinske financije, potrošnja bi trebala ubrzati i djelovati kao katalizator dionica. Međutim, vrijeme to ostaje neizvjesno.

Očekivanja vrednovanja i zarade

Dionice su porasle za 40% u odnosu na isto razdoblje prošle godine, od kojih je većina od sredine srpnja. Dionice trgovine na 26x, 22x i 19.2x FY13, FY14 i FY15 konsenzusu procjenjuju zaradu od 1,55 dolara, 1,85 dolara i 2,11 dolara. To je premalo ostalim povezanim zalihama u sektoru, iako je povijesno trgovalo po premiji.

Važno je napomenuti da su se zarade u protekle četiri godine smanjile, a predviđaju se da će okrugli kut s CAGR od oko 20% tijekom naredne tri godine. Osim toga, generacija Gorman-Rupp FCF bi također trebala biti čvrsta na više od 1,50 dolara po dionici. Tvrtka ima 15 milijuna dolara ukupnog duga i 27 milijuna dolara gotovine / kratkoročnih investicija.

Zaključak

Vrijeme i veličina oporavka na tržištima muni i građevinskog tržišta su dva najkritičnija čimbenika dionice. Dionice imaju cijenu u oporavku, ali signali ne mogu u potpunosti podupirati to u ovom trenutku. Ako se narudžbe ne počnu povećavati, dionice će vjerojatno prodati.

Tijekom sljedećih nekoliko mjeseci, ulagači bi trebali pažljivo paziti na poboljšanja komercijalnih konstrukcija i projekata trošenja munija.Oporavak se lako može odgoditi i zarada se može gurnuti prema naprijed za Gorman-Rupp.

Koje su vaše misli o budućnosti ove cijevi tvrtke? Hoće li se stambeni i muni tržište povući na vrijeme kako bi podržali cijenu dionica?

Napomena urednika: Želite li saznati više o ulaganju? Pogledajte ove članke za više investicijskih savjeta za "veliku sliku":