Ulaganja

Herbalife Stock Part Two: Povoljna odluka potiče kupnju?

Herbalife Stock Part Two: Povoljna odluka potiče kupnju?

Prošli tjedan smo razgovarali o kratkom slučaju za Herbalife iz perspektive Ackmana koji je šibao stol da je tvrtka velika piramidalna shema. Glavna je zabrinutost njegovom argumentu da podaci iz Herbalifeovih trgovaca i kupaca nisu tu da bi ga podržali.

Dok je slučaj snažan i on je okupio druge investitore, podigao zabrinutost od nekih organizacija, pa čak i izazvao neke u vladi, nema definitivnih dokaza koji su se pojavili. Zapravo, Herbalife (NYSE: HLF) dionica je okupila otkad je u početku napravljen kratki slučaj, a investitori poput Carla Icahna imali su velika dobit na svoje investicije.

Belgijski pozitivni režim za tvrtku

Ovaj tjedan Herbalife je imao neke pozitivne vijesti o istrazi o tvrtki kao piramidalnoj shemi. Belgijski žalbeni sud poništio je ranije odluke donjeg suda da je model prodaje tvrtke u skladu s belgijskim zakonom. Prethodna presuda da je tvrtka operativno piramidalna shema bila je obrnuta. Direkcija navodi kako je tvrtka uvijek vjerovala da će se odluka preinačiti i da se temelji na činjeničnim pogreškama.

Kao rezultat odluke, dionica je skočila na nove uspone:

Spekulacija da će Icahn smanjiti njegov položaj

I ovog tjedna, investicija Icahn je postala pod povećanim interesom i špekulacijama da će prodati, što bi moglo negativno utjecati na dionice. Herbalife je izjavio da nije svjestan bilo kakvih planova g. Icahna da smanje položaj u Herbalifeu, koji putem svoje puke izdavanja ukazuje da su barem neki od njih očekivali na Wall Streetu.

Icahn je održao 17% dionica na dan 30. rujna 2013. i zahtijeva prosječni ponderirani volumen od 73 dolara / dionica za pet uzastopnih dana kako bi prodao. Također je imao mogućnost prodati nakon 28. veljače 2014., ali prethodna od ove dvije odredbe dogovorena je ranije ovog tjedna. Ima više od 200% povrata ulaganja u Herbalife, a mnogi će investitori u ovom trenutku zaključati neke dobitke.

Pitanje je: koliko će se zaključati? Da bismo odgovorili na to, moramo pogledati izglede za zaliha i tvrtku tijekom sljedećih 12 mjeseci.

Globalna ekspanzija pruža temeljni slučaj za kupnju

Globalna ekspanzija Nutricionističkih klubova gurnula su dionice veću u 2013. godini i nastavit će djelovati kao primarni pokretač temeljnog rasta. U Južnoj Americi, količine su porasle za 32% u trećem tromjesečju 2013. U Kini i EMEA-i, količine su porasle za 71%, odnosno za 19%. Mogućnost na tržištima u nastajanju značajna je prema upravi. Rastući dohodak i stil života, te nedostatak značajne prisutnosti maloprodajnih partnera za kvalitetne prehrambene dodatke i vitamine, rezultira slabim tržištem koje se savršeno uklapa u Herbalifeov poslovni model.

Osim toga, tržište SAD-a nastavilo je rasti na 10% unatoč nekim negativnim naslovima tvrtke. Pozitivni rezultati SAD-a bili su potaknuti poboljšanim trendovima zapošljavanja. Stopa rasta tvrtke u SAD-u mogla bi se dodatno ubrzati ako se istrage i piramidalne optužbe stavljaju u krevet. Ovo, zajedno s međunarodnim rastom, moglo bi donijeti rast prihoda u srednjim i gornjim tinejdžerima za Herbalife.

Procjena Pokazuje 10 do 15% Preklapanje

Menadžment je također vodio rast prodaje za 2014. godinu u rasponu od 9 do 11% te za EPS od 5,45 do 5,65 dolara. Sadašnji EPS konsenzus za 2014. iznosi 5,73 dolara i EBITDA od 950 milijuna dolara za prodaju od 5,25 milijardi dolara. Dionice trenutno trguju na 13.3x FY14 konsenzusu zarade.

Tupperware, koji također distribuira svoj proizvod na sličan način, obrta 14,9x FY14 EPS. Na osnovi EV / EBITDA, Herbalife trguje na 9,3x u odnosu na Tupperware 11,7x TTM.

Zaključci

Postoje neke čiste bradavice na Herbalifeu i njenom zalihama, uglavnom zbog nedostatka revidiranih financijskih sredstava koji su obećani krajem rujna i tekuće istrage DIP-a koja je započela početkom ove godine. Postoji potencijal da su oba od njih riješena, a dva dodatna preska uklonjena su iz zaliha. Konkretno, revidirani povijesni financijski rezultati očekuju se od PwC-a tijekom sljedećeg mjeseca. Međutim, moguće je da oni, i / ili istraga, idu protiv tvrtke, i barem ostaju tvrdoglavci.

Postoji popust impliciran u cijenu dionica Herbalifea iza optužbi za piramidalne planove. Ako se te zabrinutosti uglavnom odmaraju, vjerojatno je na Herbalifeovim dionicama u rasponu od 85 do 90 dolara, na temelju uklanjanja presjeka. Osim toga, može također pomoći rast prodaje u SAD-u ubrzavanjem uklanjanjem tuđe glave što dovodi do ubrzanja u EPS porastu i daljnjem proširenju. S druge strane, ako su u ovom trenutku čak i djelomično potvrđene optužbe, postoji vrlo značajan negativni rizik. Dionice se brzo mogu smanjiti na pola.

Za investitore, to je zaliha koja zahtijeva činjenje onoliko domaće zadaće na prodaji što je više moguće. To može značiti zapravo razgovor s nekim trgovcima i distributerima i dobivanje osjećaja od njih. Ako se kroz ovu i drugu analizu čini da potpora piramidalnom sustavu nije podržana, onda kupite dionice.

Koje su vaše misli o objavama ovog tjedna u Europi i potencijalni utjecaj na istragu? Jeste li kupac ili prodavatelj?

Pošalji Komentar