Ulaganja

Hertzova dionica: mogućnosti u ne-stambenoj gradnji

Hertzova dionica: mogućnosti u ne-stambenoj gradnji

Hertz (NYSE: HTZ) ima značajnu priliku da nastavlja rasti po visokoj stopi potaknutom širenjem na nova tržišta - najvažnije je najam leta bez zračne luke - i ciklični oporavak u poslovanju najma opreme će dodati značajnu stopu na FCF i predviđanja zarade.

Hertz Global Holdings je najpoznatiji po svojoj tvrtki za iznajmljivanje automobila, ali se bavi iznajmljivanjem opreme. Najam automobila iznajmljuje i iznajmljuje automobile i svjetla kamiona te posluje diljem svijeta. Nastoji se usredotočiti na najam u blizini zračnih luka ili središnjih poslovnih okruga. Također nudi dijeljenje automobila i prodaja automobila.

Segment iznajmljivanja opreme iznajmljuje materijal za rukovanje, radne platforme za zrak, opremu za zemljane radove, generatore i ostalu opremu uglavnom za uporabu u građevinskim i industrijskim krajnjim tržištima.

Tvrtka za iznajmljivanje automobila ostvarila je 9 milijardi dolara prodaje u proteklih dvanaest mjeseci (LTM) s 5,5 milijardi dolara vezanih za zakupnine na licu mjesta i 3 milijarde dolara izvan zračne luke.

Tvrtka za iznajmljivanje opreme ostvarila je 1,5 milijarde dolara prodaje LTM s 600 milijuna dolara od izgradnje, 400 milijuna dolara od industrijske i 500 milijuna dolara s drugih fragmentiranih tržišta.

Prodaja je povećana za 21% u odnosu na LTM na Hertzu i dohodak prije oporezivanja za 39,4%. Tvrtka za iznajmljivanje automobila vratila se na najvišu razinu i više nego u potpunosti nadoknadila precizniji oporavak u iznajmljivanju opreme. Oprema za iznajmljivanje opreme i dalje je 272 milijuna dolara ispod njegovog prethodnog vrha uslijed sporije povlačenja u građevinarstvu. Sve je to reklo, u smislu EBITDA, poslovanje najma opreme pridonijelo je 32% EBITDA od 3Q '13.

Dvostruki rast mogućnosti

Menadžment u Hertzu vidi priliku dvoznamenkastom rastu u barem četiri poduzeća: poslovanje s leasingom izvan luka, poslovanje u leasingu automobila, posao iznajmljivanja automobila za odmor - kroz svoje Dollar i Thrifty marke - te pogon za iznajmljivanje opreme oporavkom u nestambenim građevinama i nabavkama.

Tržište najam automobila u SAD-u ima godišnju prodaju od 11 milijardi USD, a Hertz trenutno ima samo 14% tržišnog udjela. Vjeruje da može ubrzati njegovu prisutnost ovdje dobivanjem tržišnog udjela na tržištu zamjene za osiguranje (zajmodavac dok dobiva popravke), gdje je postigao dvoznamenkasti rast u svakoj od protekle dvije godine. Također planira ponuditi 24/7 najam "u vašem susjedstvu" i dodati će 300 mjesta godišnje. Krajem trećeg tromjesečja Hertz je imao 2.710 lokacija u usporedbi s 1.580 u 2007. godini. Također, Hertz surađuje s trgovinama i hotelima kako bi stekao udio.

Drugo, poslovanje izvan zračne luke ima niže infrastrukturne i druge troškove, s nižim troškovima rada za 8%, 34% niže DOE i 48% manje SG-a. Pomak pomaka prema off-zračnoj luci poboljšat će marže i dovesti do manje cikličkog poslovanja. Uz ove linije, korištenje flote u prosjeku je 84,3%, 220 BPS veće od lokacije u zračnoj luci s dužom prosječnom duljinom iznajmljivanja.

Tvrtka ima tri stratešku strategiju u SAD-u i sličnu u Europi. To razbija tržište u premium, mid-tier i segment vrijednosti i ima marke unutar svake od njih. U SAD-u, Hertz je premium brand sa Dollar i Thrifty u srednjoj razini, a Firefly kao vrijednost brand. Avis Grupa proračuna (NASDAQ: CAR) ima Avis, zatim Budget, a Payless Car Rental. Vrhunsko tržište raste na dvogodišnjem CAGR-u od samo 3,4%, a srednje razine na 4,8%. Međutim, segment vrijednosti raste mnogo brže na 23,2% dvogodišnjem CAGR-u, ali je samo 500 milijuna dolara u američkom tržištu za najam automobila u iznosu od 11 milijardi dolara.

Akvizicije će također nastaviti igrati ključnu ulogu za Hertz. Tijekom protekle tri godine ostvaruje 300 milijuna dolara prihoda i još 300 milijuna dolara troškova sinergije. Tvrtka je u ovo vrijeme otvorila 143 korporativnih Thrifty lokacija u Europi.

Rast opreme za iznajmljivanje iza neizgrađenog graditeljstva

Dok se stambeno tržište počelo oporavljati, američki nestambeno poslovanje zaostaje, ali je počelo pokazivati ​​neke znakove života, a mnogi predviđaju oporavak od 2014. godine. Segment iznajmljivanja opreme povijesno je vezan za izgradnju, koja je činila 50% vrhunske prodaje, ali samo 39% od prodaje 3Q '13. Konkretno, nestambena gradnja je ključna. Iako je poslovanje manje u smislu prihoda, njegov je doprinos EBITDA-e bio 54% na vrhuncu 2007. i niži, ali i dalje važan na 32% u trećoj '13.

Tvrtka je racionalizirala svoju flotu od pada i flota je sada 40,5 mjeseci u odnosu na 50,6 u 2Q '11. Cijene u okviru ovog poslovanja također su se okrenule i iznose 15,3% u posljednjem tromjesečju, a iznajmljivanje je samo 3%. Cijene (cijene najma) povijesno su ključni vodeći pokazatelj na ovom tržištu, uz korištenje. Također je napravio 11 akvizicija od 2010 u ovom području po cijeni od 240 milijuna dolara.

Besplatni novčani tijek trebao bi se ubrzati s 2013. godinom iznad 3x Versus 2012

Tvrtka ima CAGR od 52% od 2009 s novčanim tijekovima prije oporezivanja do 80% od vrhunca 2007, usprkos dobitku najamnine koja je ostala za 23% ispod prethodnog vrha. U 2012. Hertz je generirala 2,72 dolara u CFO-u po dionici, stalno povećavši se od 1,69 dolara u 2009. godini.

Rast iznajmljivanja i širenja opreme u okviru iznajmljivanja automobila do lokacija na kojima nema zračne luke treba ubrzati tokove novca bržim tempom od protekle četiri godine. Osim toga, također bi trebala pomoći implementacija mršavih i guranja prema modelu s više sredstava. Uprava je predvidjela FCF od 550 milijuna dolara, što je rezultiralo s 162 milijuna dolara kao rezultat tih stvari.

Zaključak

Hertz trenutno trguje na popust svojim konkurentima Avis, unatoč boljim mogućnostima rasta. S tržištem najma opreme koja pokazuje više znakova života, a očekivanje da će se nestambena izgradnja poboljšati u 2014. godini, došlo je do nagiba za FCF i EPS prognoze. Osim toga, tvrtka može održati snažan rast potaknut njegovim pritiskom na mjesta iznajmljivanja izvan zračne luke i mogućnostima poboljšanja margina.

Koje su vaše misli o Hertzu i rast iznajmljivanja opreme i terena?

Napomena urednika: Poput pojedinosti o investiranju? Pogledajte neke od najboljih investicijskih blogova!

Pošalji Komentar