Ulaganja

Kao što je stopa proljeće natrag, Je li slab ljeto za dionice ispred?

Kao što je stopa proljeće natrag, Je li slab ljeto za dionice ispred?

Prinosi državnih obveznica u 2009. godini su se znatno povećali, iako su i dalje na povijesno niskim razinama. Nakon što je do 30. prosinca 2008. dosegnuo nisku razinu od 2,05%, prinos na 10-godišnjoj blagajni rizika povećao se na visok od 3,74% prošlog tjedna, preokrenuvši pad prinosa koji su se dogodili tijekom četvrtog tromjesečja. Cijene 10-godišnje T-note, koja se kreće u suprotnom smjeru prinosa, zalutao je, što je rezultiralo gubitkom od 25% u istom razdoblju. Krajem prošle godine, preporučili smo izbjegavanje riznica i pisali o razvoju mjehurića u njima, budući da su ulagači tražili sigurno utočište od financijske krize. Sada kada se smjer državnih kamatnih stopa očito okrenuo, što znači porast prinosa od riznice za gospodarstvo i tržišta?

Vrijeme je da se ozdravimo

Proces ozdravljenja u tijeku u Sjedinjenim Američkim Državama djelomično djeluje i zbog niskih kamatnih stopa koje pridonose niskim stopama hipoteka, niskim troškovima kapitala za poduzeća i nisku cijenu državnog duga koji se koristi za financiranje stimulativnih akcija politike. Srećom, hipoteke i prinosi korporativnih obveznica nisu znatno porasli; krediti su se smanjili, dopuštajući da ove važne stope ostanu u velikoj mjeri nepromijenjene. Zapravo, prinosi korporativnih obveznica s valutnom klauzulom (Baa) su otprilike isti kao i 30. prosinca 2008. godine kada su prinosi na rizicima bili na niskoj razini, a prosječna stopa na konvencionalnu 30-godišnju hipotekarnu kamatnu stopu ostaje na oko 5%. Rast kamatnih stopa je uobičajeno blizu kraj recesije, kao što se zapravo dogodilo sa svakim od prošlih pet recesija. Kao što vidite veličinu stope odskočiti često se odnose na dužinu i težinu recesije. Najveći porast bio je 1983. godine, nakon povratnih i povratnih recesija i spirale inflacije krajem sedamdesetih i ranih 1980-ih. Rast cijena obično je znak da tržišta počinju šire očekivati ​​da će recesija završiti i da je povratak rastu na putu.

Big Bounce

Oporavak u prinosu ove godine bio je veći od prosjeka. Međutim, s obzirom na težinu recesije i činjenicu da je stopa pala na samo 2%, oštar rast ne iznenađuje. Na temelju puta prethodnog odbačenog prinosa, kada je nakon 90 trgovinskih dana, odskočiti prinosa obično vrhunac, trenutačna epizoda možda je sada trčala. Grafikon 2 prikazuje trenutni odskočni iznos prinosa na desetogodišnjoj T-bilješci od niskih 30. prosinca 2008. u odnosu na prosječno odskočiti u prvih pet recesija. U posljednjih 20 trgovinskih dana prinos je prekinut od prosjeka do ukupnog porasta od oko 170 baznih bodova od niskih, u usporedbi s prosječno oko 100 bps po ovom trenutku.

Dionice su u prosjeku zabilježile blagi dobitak u prošlosti tijekom odskoka u prinosu. Prosječna učinkovitost S & P 500 uz promjenu prinosa na 10-godišnjoj T-bilješci tijekom odskoka posljednjih pet recesija. Povratak prosječno iznosi samo nekoliko postotnih bodova tijekom 90 dana nakon niskog prinosa. U svim slučajevima povratak je bio skroman.

Odbijanje u prinosu od 30. prosinca 2008. podudara se s širokim rasponom za burzu, no S & P 500 je zabilježio neto dobit sličan povijesnom prosjeku za ovu točku odskakanja. S & P 500 je pao za 25% tijekom dva mjeseca nakon niske točke prinosa, nakon čega je uslijedio skok koji je rezultirao skromnim dobitkom od niske točke prinosa.

Hoće li se rasti?

Iako je porast prinosa od riznice normalan i zdravi dio procesa ozdravljenja u gospodarstvu i tržištima, daljnji porast 10-godišnjeg prinosa T-note iznad 4% ovog ljeta može djelovati kao negativni čimbenik. Skromni prinosi za dionice tijekom sličnog prinosa odskočiti u prošlosti naglašavaju činjenicu da odskočiti u prinosu ne samo da signaliziraju bolje gospodarske izglede - ako bi to bile prave dionice bile bi zabilježile snažnije dobitke. Rast prinosa daje manje poticaje gospodarstvu i može reflektira utjecaj povećanja proračunskog deficita dok porezni prihodi pada dok se državna potrošnja povećava. Iznad 3,7% na desetgodišnjoj T-bilješci čini se da je raspon u kojem su prinosi hipotekarnih i korporativnih obveznica počeo rasti zajedno s trezorima, mjerenjem performansi za obveznice i dionice. Strah da se prinosi mogu nastaviti kretati prema gore mogu držati poklopac na burzi.

VAŽNE OBJAVE

  • Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
  • Ulaganje u međunarodna i tržišta u nastajanju može dovesti do dodatnih rizika kao što su valutna kolebanja i politička nestabilnost. Ulaganje u dionice s malim dionicama uključuje specifične rizike kao što je veća volatilnost i potencijalno manja likvidnost. Ulaganje u investiciju uključuje rizik uključujući gubitak glavnice. Prošla učinkovitost nije jamstvo budućih rezultata. Ulaganje u alternativna ulaganja možda neće biti pogodno za sve ulagače i uključivati ​​posebne rizike kao što su rizici povezani s utjecajem ulaganja, potencijalne nepovoljne tržišne snage, regulatorne promjene, potencijalnu likvidnost. Ne postoji jamstvo da će se investicijski cilj postići. Dionice s malim dionicama mogu biti izložene većem stupnju rizika od vrijednosnih papira većeg broja tvrtki. Nelikvidnost tržišta malih dionica može negativno utjecati na vrijednost tih ulaganja.
  • Strategije investicijskih fondova s ​​alternativnim ulaganjima podložne su povećanom riziku zbog korištenja derivata i / ili futures.

Pošalji Komentar