Utjecaji na tržište izbora 💲💲💲

Ovaj tjedan može biti najvažnija godina za tržišta. Tjedan započinje s ponedjeljkom objavljivanjem izvještaja Institut za upravljanje opskrbom (ISM) o proizvodnji SAD-a, nakon čega slijedi srednjoročni izbori u utorak, sastanak Savezne rezerve u srijedu, za koji se očekuje da će otkriti Fedov plan za još jedan krug velikih poticaja za gospodarstvo, a konačno u petak, izvješće o zapošljavanju za mjesec listopada bit će objavljeno, pružajući važnu procjenu o stanju američkog tržišta rada. Iako će ekonomski podaci i sastanak Fed-a sigurno imati značajan utjecaj na tržište, događaj s najdubljim implikacijama vjerojatno je srednjoročni izbori.

gužva

GOP će vjerojatno preuzeti većinu u Domu i održati polovicu Senata. Vjerojatno povratak političke ravnoteže između stranaka u Washingtonu može usporiti tempo zakonodavne promjene i rezultirati "gridlock" tržište povijesno favoriziran.

Predsjednička stranka tradicionalno je izgubila mjesta u Kongresu tijekom srednjoročnih izbora što je otežalo donošenje novih zakona u drugoj polovici predsjedničkog mandata. Taj je uzorak uvećan ove godine u smislu utjecaja. Na temelju podataka o anketama, srednjoročni izbori za 2010. vjerojatno će označiti povratak na ravnotežu preko puteva u Washingtonu, budući da se političko klatno osvjetljavanje vraća iz rasprostranjene većine u Domu i Senatu, demokratima koji su se podigli 2006. godine i konsolidirani u 2008. godini Ova ravnoteža smanjuje vjerojatnost dramatičnih zakonskih promjena i vjerojatno će rezultirati povratkom gridlocka.

Burza i izbori

Povijesno gledano, tržište dionica učinilo se bolje u razdobljima gridlocka, ali taj je doseg daleko od dosljednog. Nije iznenađujuće, čini se da drugi čimbenici imaju veću težinu od politike. S druge strane, tržište obveznica jasno je ostvarilo mnogo bolje u razdobljima razvrstavanja, najvjerojatnije zbog toga što ulagači dodjeljuju manju vjerojatnost za prolazak novih inicijativa za potrošnju koja bi povećala opskrbu duga.

Početkom četvrtog tromjesečja burza je ušla u ono što je povijesno bilo najbolje četverogodišnje razdoblje nastupa tijekom četverogodišnjeg predsjedničkog ciklusa. Burza od Drugog svjetskog rata uvijek je zabilježila dvoznamenkasti dobitak od kraja trećeg tromjesečja 2. godine do kraja trećeg tromjesečja treće godine predsjedničkih ciklusa, a ta dobit dosljedno je prosječno impresivna 30 %.

Povijesno gledano, predsjednički ciklus uspješnosti dionica u velikoj mjeri pridonio je promjenama monetarnih i fiskalnih poticaja gospodarstvu. Ove promjene su očigledne opet u ovom ciklusu. Naša očekivanja za naredna četiri tromjesečja su skromne dobitke koje su relativno niske za slične performanse u proteklih pet desetljeća i očekujemo da će dobitke biti popraćene višom od prosječne volatilnosti.

Zanimljivo je da je posljednji put kada je tržište ostvarilo dobit manje od 15% tijekom četverogodišnjeg razdoblja koje je započelo na kraju trećeg tromjesečja srednjoročne izborne godine 1978. - kada je inflacija bila veća od dvoznamenkastog broja, Fed bio je agresivno pješačke stope, a gospodarski rast kliznuo je u recesiju koja je službeno započela u siječnju 1980. Iako očekujemo dobitak na burzi manjoj od 15% u četvrtom kvartalu koji je započeo krajem trećeg tromjesečja 2010. godine , za razliku od 1978. godine, okolina je mnogo povoljnija. Na primjer, danas je inflacija relativno blaga, Fed pruža više poticaja, a ne uzimanje ga, a ne očekujemo da se tekuće razdoblje zatvori s istom ekonomskom sudbinom.

Potencijalni pozitivi

Dva su razloga zbog kojih tržište može slijediti povijesni uzorak s dobitkom u nadolazećoj godini, potpora koja bi mogla potaknuti širenje Bushovih poreznih olakšica i potencijal za jačanjem zaposlenja.

Izbori postavljaju pozornicu za Kongres da se obrati Bushovim smanjenjem poreza zbog istjecanja na kraju godine. Nijedna stranka ne želi da se porezne olakšice u potpunosti isteknu s obzirom na negativan utjecaj koji bi imao na gospodarstvo jer bi stope poreza po odbitku odmah za većinu radnika bile sklone. Međutim, nema puno vremena za raspravu samo s kongresom koji bi trebao biti na sjednici tjedan dana tijekom mjeseca studenog. Put slabijeg otpora čini se da pravila PAYGO (Pay-As-You-Go) zahtijevaju odstupanja proračuna od bilo kakvog smanjenja poreznih olakšica dopuštajući produljenje mnogih, ako ne i svih, Bushova smanjenja poreza za još jednu ili dvije godine.
Jedan od pozitivnih potencijalnih ishoda srednjoročnih izbora je jači rast zaposlenosti. Na temelju povijesnog odnosa između rasta zaposlenosti i tržišta dionica tijekom poslovnog ciklusa, rast zaposlenosti trebao bi biti mnogo jači. Tijekom neizvjesnosti nastalih brzim i rasprostranim zakonodavnim i regulatornim reformama protekle godine, tvrtke su neodlučno uložile kapitalne obveze prema rastu, kao što je širenje njihove radne snage. Povrat gridlocka vjerojatno znači puno sporiji i umjereniji put zakonodavne promjene. U nedostatku zakonodavne i regulatorne nesigurnosti oko potencijalnih značajnih promjena u troškovima zdravstvene zaštite, porezima i drugim ključnim čimbenicima, rast radnih mjesta može biti jači. Budući da se stabilnost vraća u kratkoročno zakonsko okruženje, poslovni čelnici imaju veću vjerojatnost da će preuzeti obveze prema rastu koji privlače gospodarstvo, uključujući dodatno zapošljavanje.

Kupite glasine, prodajte vijesti?

Budući da ulagači izgleda da su već kupili u glasine o povoljnom ishodu na izborima s obzirom na dobitke posljednjih tjedana investitori bi mogli prodati na vijest o stvarnim rezultatima. Međutim, vjerujemo da ishod izbora nije u potpunosti utrošen na burzu i mogao bi doći do daljnjih dobitaka ako GOP ima bolji od očekivanog prikazivanja i uzima Senat.

Povijesno gledano, tržište dionica omogućilo je post-izbore. Burza, izmjerena S & P 500, u četvrtom tromjesečju srednjoročne izborne godine, gotovo je uvijek bila pozitivna i ostvarila je prosječnu dobit od 7,9%. Bilo je tek dvije godine kada je tržište zabilježilo pad, 1978. i 1994., au obje godine Fed je agresivno pješačka stopa, događaj koji je vrlo malo vjerojatno u ovom kvartalu. Iako se može činiti da je četvrti kvartal već postigao solidne dobitke u očekivanju izbora, tržište obično daje dodatne dobitke nakon srednjoročnih izbora.

Jedan od razloga dodatnih dobitaka za ove kvartale odnosi se na izglede za produženje poreznih olakšica. Vjerujemo da je pozitivan utjecaj rješavanja nesigurnosti oko poreznih stopa vjerojatno ako je ishod vjerojatno bolji od onoga što su ulagači na tržištima cijene. Međutim, čimbenik koji bi mogao potkopati učinak bilo kakvih pozitivnih akcija na poreze jest da promjene možda neće biti trajne. Jednogodišnje produženje tekućih poreznih stopa možda neće biti jednako dobrodošlo kao rješenje nesigurnosti poreznih stopa. Bez obzira na to, rješavanje nesigurnosti s kasnijim godišnjim prolazom proširenja Bushovih poreznih olakšica za 2011. godinu pozdravilo bi tržište.

Posljedice sektora

Čini se da je tržište dionica cijene u povratu gridlocka, a GOP potencijalno preuzima Dom, no iznenadno preuzimanje GOP-a od strane Senata moglo bi imati dodatne posljedice za neke sektore.

Vidjet ćemo olakšanje u financijskom sektoru osjetljivom na zakonodavstvo, jer se protumačje poslovanja smanjuje. Ako GOP preuzme Dom, to će rezultirati promjenom predsjedateljstva ključnih odbora. Za financije to znači da zastupnik Barney Frank više neće biti predsjednik Odbora za financijske usluge Doma. Iako su velike promjene u zakonu o financijskoj reformi prošle ove godine vjerojatno, GOP kongres bi mogao utjecati na propise koji primjenjuju novi zakon. Republikanci će vjerojatno tražiti da obrađuju Fannie Mae i Freddie Mac s izuzetkom izostavljanjem iz zakona o financijskoj reformi pod vodstvom demokrata.
Sektor zdravstva također može vidjeti olakšanje. Iako su velike promjene u zakonima o reformi zdravstvene skrbi prošle godine vjerojatno, rizik za HMO, farmaceutske i biotehnološke tvrtke padaju marginalno pod vodstvom GOP-a. Velika pobjeda za GOP ima najviše obećanja za sektor zdravstvene zaštite jer ulagači sumnjaju u mogućnost ukidanja svih ili dijela Zakona o zdravstvenoj zaštiti.
Kao što je ranije spomenuto, proširenje Bushovih poreznih olakšica značilo bi da stopa poreza na dividendu od 15% ostaje umjesto 39,6%, što je plus za tvrtke s puno gotovine za distribuciju. Visoki sektori koji plaćaju dividendu, kao što su telekomunikacijske usluge, potrošni materijal i komunalne usluge, mogu imati koristi. Novčane tvrtke u drugim sektorima mogu također imati koristi jer uvode ili znatno povećavaju isplatu dividende kako izgledaju kako bi privukle novu klasu ulagača koji traže prinos.
Tvrtke u energetskom sektoru mogu utjecati snažnim izborima za GOP na nekoliko načina. Propisi o bušenju nafte i plina u Meksičkom zaljevu bili bi povoljniji za gospodarstvo kao i EPA propisi o ograničavanju emisija stakleničkih plinova. S druge strane, alternativne energetske tvrtke bi se suočile s manje podržavajućim izgledima za subvencije.
Sektorima koji su vrlo osjetljivi na trgovinu mogu imati koristi od jakog prikazivanja GOP-a. Republikanci podupiru mnoge sporazume o slobodnoj trgovini koji su u tijeku, omogućujući im odobravanje suradnjom republikanskog kongresa i Bijele kuće bez rizika od demokrata. Rizik kineske trgovinske protekcionizma trebao bi se smanjiti - plus za trgovce koji ovise o niskoj cijeni uvoza i američkim izvoznicima kapitalne opreme koja se boji kineske osvete.
Izbori bi mogli imati pozitivne i negativne stavke za tvrtke u Industrijskom sektoru. Dok se proračunski pritisci zadržavaju za obrambenu industriju, glavni izvođači obrane u industrijskom sektoru vjerojatno će biti bolje pod snažnim rezultatima izbora GOP-a. S druge strane, obnova zakona o prijevozu površine vjerojatno će biti manja u okviru GOP vodstva, što rezultira manjim državnim dolarima za inženjerske i građevinske tvrtke.

Iako snažan prikaz GOP-a ne može poništiti reforme prošle ove godine, može smanjiti rizik dodatnih zakonskih propisa koji bi mogli narušiti profitabilnost poduzeća u 2011. godini. Osim toga, sporiji i umjereniji tempo zakonodavstva i regulacije u Washingtonu, zajedno s percepcija anti-poslovnog okruženja može ukloniti neizvjesnost koja šteti ulaganju i zapošljavanju - osobito manjim tvrtkama manje opremljenima za kretanje promjena.

Vjerujemo da srednjoročni ishod izbora ima najznačajniji dugoročni utjecaj na tržištu. Međutim, Fed sastanku dan nakon izbora ima glavni potencijal za kretanje tržišta jer Fed ima potencijal da iznenadi ili razočara investitore veličinu i opseg poticajnog plana koji će biti otkriven u svojoj izjavi objavljenoj u 14:15 ET Srijeda. Srednjoročni izbor 1994. godine poučan je po ovom pitanju. Bila je to klasična pobjeda republikancima, pa čak i upravo iznenađenje GOP-a je bilo da se od njega očekuje Senat, a ne samo Kuća.Ipak, zalihe su zabilježile skromni gubitak od vremena srednjoročnog izbora do kraja godine, budući da monetarna politika dominira rezultatima izbora s pješačkim kamatnim stopama Fed i povlačenjem poticaja iz gospodarstva.

———————————————————————————–

VAŽNE OBJAVE

Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
ISM indeks temelji se na anketama više od 300 proizvodnih poduzeća od strane Instituta za upravljanje nabavom. Indeks ISM Manufacturinga prati zapošljavanje, proizvodne zalihe, nove narudžbe i isporuke dobavljača. Izrađen je kompozitni difuzijski indeks koji prati uvjete u nacionalnoj proizvodnji na temelju podataka iz ovih istraživanja.
Energetski sektor: Tvrtke čije poslovanje dominira bilo kojom od sljedećih aktivnosti: Izgradnja ili pružanje uljarica, bušilice i drugih energetskih servisa i opreme, uključujući prikupljanje seizmičkih podataka. Istraživanje, proizvodnja, marketing, prerada i / ili transport naftnih i plinskih proizvoda, ugljena i potrošnih goriva.
Industrija Sektor: Tvrtke čije tvrtke proizvode i distribuiraju kapitalna dobra, uključujući zrakoplovnu i obrambenu, građevinsku, inženjersku i građevinsku proizvodnju, električnu opremu i industrijske strojeve. Pružanje komercijalnih usluga i potrepština, uključujući tiskanje, zapošljavanje, zaštitu okoliša i uredske usluge. Osigurajte usluge prijevoza, uključujući zrakoplovne, kurirske, pomorske, cestovne i željezničke, te prometnu infrastrukturu.
Sektor zdravstvene zaštite: Tvrtke su u dvije glavne industrijske skupine - Oprema i potrošni materijal za zdravstvenu zaštitu ili tvrtke koje pružaju usluge vezane uz zdravstvenu zaštitu, uključujući distributere zdravstvenih proizvoda, pružatelje osnovnih usluga zdravstvene zaštite, vlasnici i operatori zdravstvenih ustanova i organizacijama. Tvrtke koje su prvenstveno uključene u istraživanje, razvoj, proizvodnju i marketing lijekova i biotehnoloških proizvoda.
Sektor financijskih usluga: Tvrtke uključene u aktivnosti poput bankarstva, potrošačkih financija, investicijskog bankarstva i posredovanja, upravljanja imovinom, osiguranja i ulaganja te nekretnina, uključujući REIT.
Industrija Sektor: Tvrtke čije tvrtke proizvode i distribuiraju kapitalna dobra, uključujući zrakoplovnu i obrambenu, građevinsku, inženjersku i građevinsku proizvodnju, električnu opremu i industrijske strojeve. Pružanje komercijalnih usluga i potrepština, uključujući tiskanje, zapošljavanje, zaštitu okoliša i uredske usluge. Osigurajte usluge prijevoza, uključujući zrakoplovne, kurirske, pomorske, cestovne i željezničke, te prometnu infrastrukturu.