Hipoteka zaračunava korporativne obveznice

Halloween je još nekoliko dana daleko, ali tržište hipoteka odlučilo je zastrašiti tržište korporativnih obveznica malo rano. Sektor hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS) bio je logički prvi koji je došao pod kontrolu nad problemom foreclosure hipoteke, no čudno je to što je Sektor korporativnih obveznica koji se bori s potencijalnim degradiranjem nereda hipoteke. Mogućnost "povrataka", proces u kojem će banke biti prisiljene otkupiti varalice bespovratnih zajmova i nepropisnih imovine natrag na svoje bilance, dovelo je do skromnih slabosti u korporativnim obveznicama, prvenstveno usredotočene među izdanim obveznicama od strane financijskih tvrtki.

Sektor MBS-a uvelike neće utjecati neizvjesnosti vezane uz foreclosure hipoteka. Veći dio MBS sektora, 6,7 trilijuna dolara od ukupnog MBS tržišta od 8,9 trilijuna dolara, sastoji se od agencije MBS koju izdaju vladine agencije Ginnie Mae, Fannie Mae i Freddie Mac. Agencije su dužne kupiti delinkventne kredite iz zajmova koji vraćaju hipotekarne obveznice najduže 120 dana nakon što je zajam postao delinkventan, dugo prije ukidanja. Kredit se kupuje iz bazena po nominalnoj vrijednosti pa investitor obveznica ne trpi gubitak, čimbenik koji pridonosi AAA rating agenciji MBS.

Potražite kašnjenja

Kašnjenja u foreclosures svibanj imati mali utjecaj u manjem, a ne agencija MBS sektoru. Ne-agencijski MBS, izdani od strane banaka i drugih financijskih institucija, može nanijeti odgode plaćanja novčanog toka ulagačima. Međutim, ovaj je utjecaj teško ocijeniti jer se zajmovi koji su preuzeli krediti objavljuju obveznicama dobro unaprijed i često se tretiraju kao neizvršeni (s pretpostavljenom vrijednošću za oporavak), a sve to se računa u cijenu obveznice. Utjecaj na ne-agencijske obveznice vjerojatno je slučaj po slučaj, a ne događaj na tržištu. Nadalje, budući da neinvesticijski MBS nisu uključeni u popularne benchmark tržište obveznica, kao što su Barclays Aggregate Bond Index ili sektorski specifični Barclays US MBS indeks, izloženost neuzbudljivih obveznica relativno je ograničena među investicijskim fondovima obveznica u prosjeku manje od 1% prema podacima Morningstar.

Međutim, neizvjesnost oko hipoteke oduzimanje zaplijenila Investment-Grade Corporate obveznica na tržištu. Premija prinosa ili širenje usporedivim trezorskim fondovima znatno se povećala tijekom protekla dva tjedna, što je u tom procesu širilo šire širenje investicijskih standarda (grafikon 1). Rast prihoda stabiliziran je prošlog tjedna, jer su snažni izvori zarade pomogli da se nadoknadi strah od hipoteke.

Pitanje o foreclosure hipoteka trebat će vremena za rješavanje i može dovesti do nastavka volatilnosti. Osim eventualno uzimanja hipotekarnih zajmova i / ili nekretnina natrag na svoje bilance, neizvjesnost nad potencijalno višim ukupnim troškovima foreclosure i parnični rizici mogu zadržati zastrašujuću maglu nad financijskim sektorom korporativnog tržišta investicijskog tržišta. Budući da su banke i financijske institucije u središtu svakodnevnog funkcioniranja tržišta kapitala, važno je pratiti utjecaj tržišta korporativnih obveznica na financijski sektor.

Na kraju, vjerujemo da drugi pozitivni čimbenici kao što su robusna zarada, poboljšanje kvalitete kredita i mogućnost velikih kupnji obveznica od strane Federalne rezerve zadržat će gobline u čekovima i prevagnuti od mogućih negativnih utjecaja od problema hipoteke o foreclosure. Prošlog tjedna, Bank of America i Wells Fargo, dvije od tri najveće banke u smislu stambenih hipotekarnih kredita, pružile su liječenje, a ne trik izvještavanjem dobitaka bolje od očekivane, što je pomoglo u smanjivanju strahovanja od hipoteke. Izvješća o ranoj bankovnoj zaradi pokazuju da su banke bile u mogućnosti izdati rezerve protiv potencijalnih gubitaka jer su problemi zajmova smanjili. Po našem mišljenju, povećanje obvezne pričuve tijekom prethodnih tromjesečja, zajedno s padom problematičnih zajmova, stavilo je velike banke u položaj za vremensku prognozu oluje, jer bi hipoteke trebale postati stvarnost. Također je vrijedno napomenuti da će potencijalni problemi vjerojatno biti ograničeni na najveće banke, a ne na financijske institucije diljem odbora kao što sugerira nedavna akcija korporativne obveznice.

Nema značajnog rizika

Ne vidimo hipoteke koje vode do bilo kojeg značajnog neizvršenja rizika za investitore obveznica. U potencijalnom putokazu za velike banke, Moody's je naveo da se dodatni troškovi koji mogu proizaći iz problema s hipotekom foreclosure ne očekuje da negativno utječu na ocjene bančinih korporativnih obveznica, najvećeg nositelja izloženosti stambene hipoteke.

Nadalje, izglede za još jedan krug kvantitativnog ublažavanja Fed u obliku velikih kupnji obveznica vjerojatno će biti pozitivan za investitore korporacijskih obveznica. Vjerujemo da će kupnje FED obveznica pomoći u smanjivanju prinosa državne riznice i prisiljavanju više ulagača u visoke investicije i visoku stopu korporativnih obveznica. Također vjerujemo da pozitivne sile dobre zarade i kupnje FED-a mogu nadvladati potencijalni negativni učinak problema hipoteke o foreclosure na duži rok.

—————————————————————————————————

VAŽNE OBJAVE

• Ovo izvješće pripremila je tvrtka LPL Financial. Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate.Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
• Obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjivati ​​s porastom kamatnih stopa, ovisno o raspoloživosti i promjeni cijene.
• Državna vlada jamči državne obveznice i trezorske zapise o pravodobnoj isplati glavnice i kamata, a ako se drži do dospijeća, nude fiksnu stopu povrata i fiksnu glavnicu. Međutim, vrijednost udjela fonda nije zajamčena i neće se mijenjati.
• Obveza ocijenjena kao "AAA" ima najvišu ocjenu Standard & Poor's. Sposobnost dužnika da ispunjava svoju financijsku obvezu na obvezu je iznimno jak.
• Društvene obveznice smatraju se veći rizik od državnih obveznica, ali obično nude veći prinos i podložni su tržišnom, kamatnom i kreditnom riziku, kao i dodatnim rizicima koji se temelje na kvaliteti izdataka kamatnih stopa, cijena, prinosa, dospijeća i otkupljenja.
• Vlada SAD-a jamči za pravovremenu glavnicu i kamate, no ovo se jamstvo ne odnosi na prinos niti štiti od gubitka glavnice ako se obveznice prodaju prije plaćanja svih hipotekarnih hipotekarnih kredita.
• Vrijednosni papiri temeljeni na hipoteku podložni su kreditnom riziku, neizvršenom riziku, riziku prijevremene otplate koji djeluje slično riziku poziva kada se vaš glavni zajam vrati prije navedenog dospijeća, rizika proširenja, suprotno od rizika prijevremene otplate i kamatni rizik.
• Ovaj Barclays Agregat indeks predstavlja vrijednosne papire koji su DZP registrirani, oporezivi i denominirani u dolarima. Indeks pokriva tržište američkih obveznica s fiksnim stopama na investicijske kredite, s indeksnim komponentama za državne i korporativne vrijednosne papire, vrijednosne papire za hipoteke i vrijednosne papire koji se temelje na imovini.
• Indeks Barclays Mortgage-Backed Securities indeksiran je za 15- i 30-godišnje vrijednosne papire s fiksnim kamatnim stopama od hipotekarnih fondova Državne hipotekarne udruge (GNMA), FHLMC-a i Federalne nacionalne hipotekarne udruge (FNMA).