Prolazak bazena na putu do oporavka tržišta

Prolazeći štap.

Ovaj izvještaj Bijele knjige pripremio je Burt White, glavni investicijski direktor LPL Financiala.

Godine 1996. imao sam sreću da prisustvujem Ljetnim olimpijskim igrama kad su posjetili Atlanti, Georgia. Od svih događaja na kojima sam sudjelovao, večer staze i terena bio je najnezgodniji. Tijekom stadiona, ikone na stazi i terenu postavljale su i razbijale svjetske rekorde. Te večeri Carl Lewis osvojio je četvrtu zlatnu medalju u dugom skoku. Dan O'Brien je držao teren u vrućem osporenom decatlonu. A zlatna cipela Michael Johnson postavila je novi svjetski rekord koji je osvojio 200 metara.

No, možda je najnezgodnija bila utrka muške utrke od 4x400 metara. Drama u stajalištu samo stadiona bila je gusta te večeri, s obzirom na rezultate prethodne noći, kada je američki tim koji je jako favoriziran izgubio u relaciji 4x100m kanadskom timu, usidren "najbržim čovjekom na svijetu": Donovan Bailey. Uznemirenost kanadske momčadi bila je šokantna s obzirom na to da američki tim nikada nije završio bez zlatne medalje u događaju za reljef 4x100m na ​​svim olimpijskim igrama na kojima su SAD ikada sudjelovali - izgubili na domaćem tlu odmah izašli iz zraka gužva. Sljedeće noći, američki tim postavio je dominantnu liniju elitnih trkača pokušavajući se iskoristiti u 4x400 metara. Ono što je učinilo zadatkom još zastrašujućim bilo je to što je tim pokušao to učiniti bez usluga zlatnih cipela svjetski rekorda Michaela Johnsona koji je sjedio u utrci zbog nedostatka prakse koji je radio s timom u kaskadama.

Za povremeni gledatelj relejnih utrka, teško je razumjeti zašto Amerikanci ne bi željeli sudjelovati u najbržem 400 milijuna trkača na svijetu. Dok se trčanje obično gleda kao individualni sport, u relay utrci, timski rad je pravi ključ za pobjedu ili gubitak. Iako je većinu vremena proveo s jednim runnerom koji nosi palicu preko njegove noge staze, to je prolazak palica koje obično određuju ishod. Mnogo toga može poći po zlu u releju. Baton se može pustiti. Ako prolazite prekasno (izvan zone prijenosa), tim je diskvalificiran. Ali ako prerano prenesete palicu, momčad gubi zamah trenutnog trkača.

Dakle, često nije snaga pojedinačnih trkača koji odlučuju o ishodu relay rase, nego izvršenju kretanja. Američki tim nastavio je osvojiti relej 4x400m te noći. Ali ta je utrka zauvijek zapažala koncept da je izvršenje tima važnije od brzine ili snage pojedinaca.

Inicijalni trkači na putu do releja za oporavak

Trenutačno, put do oporavka tržišta je u svojoj utrci releja. U svakom gospodarskom oporavku postoji potreban "timski rad" čimbenika koji doprinose iscjeljenju i konačnici povratu rastu. Ni jedan element gospodarstva - bez obzira na to je li to potrošač, posao ili vlada - može premjestiti gospodarstvo od recesije do oporavka sama. To zahtijeva koordinirani napor tržišnih snaga da se "preokrenu" pružajući oporavak vodstva. Prvi trkači na tržištu Road to Recovery bili su snaga vladinog poticaja i snažnog zahtjeva Kine. Ta dva "trkača" katalizatori su pokrenuli kretanje tržišta od recesije do oporavka.

Uz potrošačke i poslovne potrošnje na višegodišnjim padovima, globalne središnje banke pružile su brz poticaj slabljenim gospodarstvima krajem 2008. i tijekom 2009. Vladin poticaj služi kao potres koji skok počinje gospodarstvo u kontrakciji s onim koje ima pozadinu za širenje. Prvi dio vladine akcije bio je kroz monetarnu politiku, jer su se središnje banke brzo preselile na niže kamatne stope i preplavile gospodarstvo jednostavnim pristupom kapitalu. U SAD-u je monetarna baza eksplodirala kad su Federalna rezerva (Fed) učinila više rezervi za banke koje su bile dostupne. Osim toga, kamatne stope su smanjene na rekordne niske razine, u pokušaju poticanja stabilizacije stambenog tržišta i prisiljavanja na potražnju za poslovnim i potrošačkim kreditima. Učinci olakšavanja monetarne politike dramatični su, budući da niže stope često služe kao najučinkovitiji katalizator za preokret gospodarske kontrakcije recesije.

Kineski ogroman rast također je služio kao raniji trkač na utrci releja Road to Recovery. Kina je usvojila kapitalizam tijekom posljednjih nekoliko desetljeća i vidjela je svoje mjesto među svjetskim troškovima i porastu proizvodnje. Zapravo, ogroman rast i povoljni demografski podaci pokazuju da Kina ima priliku proći SAD kao najveće svjetsko gospodarstvo u narednih 10 godina. To je bio rast u Kini koji je uzeo neke od uboda nedavne recesije, budući da je kineska potrošnja ostala snažna.

Sljedeći trkač u releju

Iako je vladin poticaj i robna potrošnja Kine poslužila kao katalizator rasta, niti je dovoljno jak da se globalno gospodarstvo pomakne od kontrakcije do ekspanzije. Kina je potražnja, iako je impresivna, ne može povući tromih gospodarstava u ostatku svijeta dugo i vladin poticaj je ograničen, pogotovo za zemlje s dugom hodom kao što su SAD i U.K.

Dakle, stajalište se mora uskoro prebaciti na sljedećeg trkača na utrci za relej na tržištu. Sljedeći trkač čini se da je korporacija kroz povećanu poslovnu potrošnju, stvaranje radnih mjesta (ili barem ublažavanje gubitaka radnih mjesta) i proširila naknadu radnika.Na kraju, nema trkača koji ima veći učinak množenja od poslovne potrošnje - jer koristi gospodarstvo na dva načina. Prvo, generira potražnju za novim proizvodima i uslugama kroz povećanu potrošnju (tehnologijska potrošnja, materijali, itd.) I pomak od smanjenja do zaliha inventara. Drugo, kako se poslovna potrošnja podiže, radnici se osjećaju sigurnijima, prosječni radni tjedan i prekovremeni radni sati, privremeni radnici se bave i konačno se stvaraju poslovi. Dakle, što je dokaz da su tvrtke spremne uhvatiti "baton" i početi prikazivati? U dva uvažena poslovna istraživanja provedena od Federal Reserve Bank of New York i Instituta za upravljanje nabavom (ISM), podaci pokazuju da se proizvodnja i opći uvjeti poslovanja dramatično poboljšali tijekom posljednjih nekoliko mjeseci. Indeks proizvodnje ISM-a prvi put je gotovo 50 godina, gotovo dvije godine, što odražava širenje proizvodnje tvornice i proizvođača zahvaljujući povećanim narudžbama. U Fed "s Empire State survey, tvrtke pokazuju da opći uvjeti su se oporavio na najvišoj razini u više od pet godina.

Osim toga, podaci su počeli pokazivati ​​da tvornice i proizvođači počinju proširivati ​​svoje plaće kako bi zadovoljili povećane zahtjeve proizvodnje. Dok rast zaposlenja i dalje prigušen, tvrtke povećavaju radno vrijeme zaposlenika i nude više mogućnosti za prekovremeni rad. Općenito govoreći, tvrtke su polagano dodavale svoje stalne radne snage nakon recesije i više sati za trenutne zaposlenike i korištenje privremenih radnika, sve dok uvjeti nisu dovoljno stabilni da bi se omogućilo dovoz osoblja s punim radnim vremenom. Ovo je početna faza iscjeljivanja na tržištu rada i potaknuta je rastom poslovnih izdataka.

Naš konačni i zvijezda trkač: potrošač

Posljednji trkač u releju naziva se sidro, što je obično najbrži i najvažniji trkač. Ključ je da se štap u rukama sidrenog trkača što je brže moguće, a zatim gledati zlatni medaljeni sprint do cilja. Na relaciji Road to Recovery na tržištu, sidro je potrošač. Zastupljenost gotovo 70% BDP-a u američkom gospodarstvu, nikakav oporavak ne može se zadržati dok potrošač ne pridruži utrci.

Možda je najveći vjetar koji se suočava s potrošačem je strašna, ali brzo poboljšana situacija u zapošljavanju. S obzirom na stopu nezaposlenosti koja je ispod 10%, što je najviša razina u proteklih 60 godina izvan krize od 10,4% recesije 1981-82, zabrinutost kojom se oslanjaju na džepne knjige potrošača je: koliko će visina nezaposlenosti otići? U posljednja dva blaga recesija (1991. i 2001.-2002.) Stopa nezaposlenosti nastavila se u prosjeku povećati za 0,9% tijekom 15 do 18 mjeseci nakon završetka recesije. Međutim, smatramo da će stopa nezaposlenosti u ovoj najnovijoj recesiji slijediti put ozbiljnijih kontrakcija 1973-75 i 1981-82. U oba slučaja stopa nezaposlenosti završila je u roku od šest mjeseci od kraja recesije. Kao takav, tražimo da se stopa zapošljavanja počela umjeravati krajem 2009. godine.

To je rekao, vjerujemo da je stopa nezaposlenosti, pa čak i broj nezaposlenih, krivi način gledanja na ozdravljenje tržišta rada i potencijalnog ponovnog angažmana potrošača natrag na potrošnju. Iako je broj gubitaka radnih mjesta problem, to je ono što se izgubi posao koji ima najveći utjecaj na potrošnju. Nemojte sumnjati u to, gubitak bilo kojeg posla je loš rezultat i društveno je pitanje koje treba riješiti. Međutim, ekonomski, svi gubitci radnih mjesta nemaju isti utjecaj na potrošnju potrošača i time rast BDP-a.

Zapravo, više od 60% potrošačkih potrošnje provodi 20% najveći donositelj. Iako su neki gubici zaposlenja važan društveni problem, s ekonomske perspektive, liječenje na vrhu tržišta rada donosi najveću potrošnju za potrošače. Kao što je prikazano u blizini, broj nezaposlenih s fakultetskom diplomom (proxy za najvišu zaradu) bio je na vrhuncu rane ove recesije i mnogo prije gubitaka radnih mjesta među manje primateljima srednjih škola (proxy za niže zaposlenike). To je bilo zbog izvanrednog uklanjanja najboljih plaćanja radnih mjesta unutar auto proizvodnja, korporativnog srednjeg menadžmenta i financijskih usluga na početku ove sadašnje krize. Međutim, važno je napomenuti kako je prodaja maloprodaje počela poboljšavati čim se nezaposlenost za veće zaposlenike počela umjeravati iako su niži zaposlenici nastavili s rastom gubitaka radnih mjesta. Na kraju, za robusnu potrošnju potrošača vratiti, moramo dobiti cijelo tržište rada ozdravio. Međutim, sve dok se gornji kraj tržišta rada i dalje poboljšava, maloprodaja i ukupna potrošačka potrošnja vjerojatno će nastaviti nadmašiti očekivanja i omogućiti potrošačima da prođu kroz "ciljnu liniju" s iznenađujućom snagom.

Kako ulagati u sljedeća dva trkača

Ostaje pitanje: Koji je najbolji način da iskoristite sprint od posljednje dvije trkače? Klasični rani ciklusi i dalje su najatraktivnije investicije. Sredstva imovine koja su najviše vezana za početne faze gospodarskog rasta trebala bi pružiti najveće vodstvo, uključujući robne, male i srednje dionice, te tržišta u nastajanju - dug i kapital.

Kako se vraća poslovna potrošnja, možda će najveći korisnik biti sektor informacijske tehnologije, budući da korporacija America nadogradi softver, hardver i uređaje za stjecanje produktivnosti. Na strani potrošača, potrošački diskretni nazivi, kao što su trgovci na malo, imaju najveću korist od preokreta potrošnje.Pored toga, kako se potrošnja i potrošnja potroše, povećana potražnja za proizvodima će posuditi rep za sektor sektora materijala i energije.

Završna crta

Kada je riječ o relejima, nije samo snaga i brzina pojedinačnih trkača, već i izvršenje vokalica koji u konačnici određuju pobjednika. Tržište "Road to Recovery" releja također je u važnoj tranziciji jer izgleda kao da će prebaciti palicu iz stimulacije vlade i kineske potražnje, što će zahtijevati organsku ekspanziju produktivnosti i povećanja potrošnje iz obje korporacije i potrošača. Iako je utrka daleko od prošlosti, ovo je oporavak puno ispred rasporeda. I, tko bi mislio na početku godine, da bi riječi poput "oporavka", "rasta", pa čak i "Dow 10,000" bile naslove na tržištu? To samo dokazuje da snažan početak vrata, glatki sprintovi oko ugla, a dobro izvršeni neraspadanja mogu pretvoriti utrku izgubljenu u zlatnu medalju na ciljnoj liniji.

Važna objava

Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena pružanju niti ih treba tumačiti kao pružanje posebnih investicijskih savjeta ili preporuka za bilo koje pojedince. Da biste utvrdili koja vam ulaganja mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Sve izvedbe navedene su povijesne i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.

• Ulaganje u dionice uključuje rizik uključujući gubitak glavnice.
• Brzo kretanje cijena robe rezultirat će značajnom volatilnošću na ulagačevim fondovima.
• Ulaganja na međunarodno tržište i na tržišta u nastajanju uključuju posebne rizike kao što su valutna fluktuacija i politička nestabilnost te možda neće biti pogodna za sve investitore.
• Dionice s malim dionicama mogu biti podložne većem stupnju rizika od vrijednosnih papira većih tvrtki. Nelikvidnost tržišta malih kupaca može nepovoljno utjecati na vrijednost tih ulaganja.
• Srednje kapitalizirane tvrtke podložne su većoj volatilnosti nego one velikih kapitaliziranih tvrtki.