Ulaganja

Željene dionice dobivene zaradom banaka. Je li vrijeme za ulaganje?

Željene dionice dobivene zaradom banaka. Je li vrijeme za ulaganje?

Došlo je do nedavnih kretanja u segmentu povlaštenih dionica tržišta. Ovo je najnovije izvješće o istraživanju koje je pripremila moja tvrtka LPL Financial.

  • Sezonska zarada drugoga tromjesečja uključila je pozitivne vijesti financijskih izdavatelja, koji su u ravnoteži uspjeli povećati ključni kapitalni omjer.
  • Veći kapitalni omjeri pomogli su smanjiti približno kratkoročne rizike željenim dioničarima, budući da su rizici odgode ili suspenzije dividende ili razmjene u zajedničkim dionicama znatno smanjeni.
  • Unatoč vijestima, prednost dioničara bila je isključena nakon objavljivanja zarade, dok investitori očekuju veću jasnoću u drugoj polovini 2009. godine.
  • Zadržani rizici jedan su od razloga zašto naglašavamo korporativne obveznice i obveznice s visokim prinosom; međutim, i dalje tražimo željene dionice atraktivnim i mislim da bi trebali biti dio portfelja za investitore usmjerene na prihode.

Budući da financijske tvrtke čine oko 80% povlaštenih tržišta dionica, zarade banaka od ključnog su interesa za investitore u tim dionicama. Tijekom prvog tromjesečja 2009. povlašteno tržište postiglo je povijesno nisko jer su investitori vjerovali da će rastući gubici na kreditima nekretninama značiti da će financijske tvrtke zaustaviti isplatu dividende ili kamate željenim dioničarima. Kako se apetit povećavao, a tržište kapitala oporavilo, preferirane dionice također su se odazvale. Početkom svibnja vladini mandatni testovi na stres ukazali su na određene banke potrebne za prikupljanje dodatnog kapitala kako bi bili dovoljno kapitalizirani. Stres testovi su dizajnirani tako da ukazuju na minimalni omjer kapitala koji je trebao biti održavan tako da veliki gubici ne bi narušili sposobnost banke da posuđuje dostojnim zajmoprimateljima, a ne ugrožavaju uštede štediša.

Druga četvrtina zarade

Sezonska zarada drugog kvartala pokazala je da su banke, u ravnoteži, bile u stanju poduprijeti ove ključne kapitalne omjere. Banke su to uspjele ostvariti
poboljšanje prvenstveno izdavanjem dodatnih običnih dionica i boljim rezultatima poslovanja. Dva omjera koja ilustriramo su omjer temeljnog kapitala (ili Tier 1) i omjer opipljivog običnog kapitala (TCE); potonje je detaljnije proučio vladin regulator. Veći kapitalni omjeri pomogli su smanjiti kratkoročne rizike za željene dioničare. Veći kapitalni omjeri znače rizik odgađanja dividende ili suspenzije, jedan od najvećih rizika za željene dioničare, uvelike smanjen. Budući da povlašteni vrijednosni papiri imaju iznimno dugo dospijeće ili su u nekim slučajevima trajni (tj. Nemaju datum dospijeća), prihod od kamata glavni je pokretač uspješnosti ulaganja. Nastavak takvog prihoda vrlo je važan željenim investitorima dionica.

Na sekundarnoj razini, veći omjeri kapitala smanjuju rizik prisilne razmjene iz željenih zaliha u zalihu. Razmjena u zajednici može biti negativna za preferirane investitore dionica, jer također implicira i kraj dohotka. Ako se dividenda isplaćuje na običnom dionici, obično je znatno niža. Valja napomenuti da su do sada ove godine došle do relativno povoljnih uvjeta za željene dioničare. U većini slučajeva, ukupno ponuđena naknada bila je iznad tržišne vrijednosti preferirane dionice koja je prevladavala tijekom 4Q08 i 1Q09. Stoga će buduće ponude razmjene, ako se one pojave, ne moraju nužno biti negativne za željene nositelje.

Pozitivne vijesti Dobra vijest za povlaštenu zalihu?

Unatoč ovoj pozitivnoj vijesti, preferirani su rezultati tržišta zanemareni dok investitori očekuju veću jasnoću u drugoj polovici 2009. godine.
Poželjno tržište imalo je dobar uspjeh prije početka sezone zarade, možda u očekivanju, ali fokus se sada prebacio na drugu polovicu 2009. godine, a preferirane dionice oštro su se okupile u odnosu na ožujak.

Naime, ulagači se bave potencijalom za daljnjim gubicima na bankovnim kreditima potrošačkih kredita koji bi mogli smanjiti omjere kapitala. Jedna negativna situacija u izvješćima o zaradi u drugom tromjesečju bila je nastavka kreditnog pogoršanja. Ukoliko bi se omjeri kapitala opet smanjili, rizici za nositelje povlastica bi se povećali.

Vjerujemo da je tržište željene cijene u većem dijelu ovog rizika i da je atraktivno cijenjeno. Poželjno tržište dionica, mjereno Merril Lynch Preferred Securities Indexom, nudi prosječni prinos od 7,9% (23. srpnja) i ima prosječni kreditni rejting A3 (Moody's). Prinos na riznice je zdravo 3,7%. Ne odbacujemo rizike, jer je krajnji gubitak ili vrijednost oporavka od potrošačkih kredita teško predvidjeti. Zbog toga i dalje imamo sklonost za korporativne obveznice i, u manjoj mjeri, visoku stopu prinosa u portfeljima klijenata. Međutim, atraktivne procjene i dalje daju željene dionice vozilima s dobrom zaradom i nastavljamo ih primjenjivati ​​u portfeljima usmjerenim na prihode.

VAŽNE OBJAVE

  • Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
  • Ni LPL Financial ni bilo koji od njegovih povezanih društava ne raspolažu tržištem u investiciji o kojoj se raspravlja, niti LPL Financial ili njegovi posrednici ili njegovi dužnosnici imaju financijski interes u bilo kojem vrijednosnom papiru izdavatelja čije se ulaganje preporučuje ni LPL Financial niti njezinim članovima uspjeli su ili surađivali s javnom ponudom bilo kojeg vrijednosnog papira izdavatelja u proteklih 12 mjeseci.
  • Vlada SAD-a jamči državne obveznice i trezorske zapise o pravodobnoj isplati glavnice i kamata i, ako se drže do dospijeća, nude fiksnu kamatnu stopu i vrijednost fiksne glavnice. Međutim, vrijednost dionica fondova nije zajamčena i neće se mijenjati.
  • Tržišna vrijednost korporativnih obveznica će varirati, a ako se obveznica proda prije dospijeća, prinos ulagatelja može se razlikovati od oglašenog prinosa.
  • Obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjivati ​​s povećanjem kamatnih stopa i podložne su dostupnosti i promjeni cijene. Visoka dobit / junk bondovi nisu investicijski vrijednosni papiri, uključuju značajne rizike i obično bi trebali biti
  • dio diverzificiranog portfelja sofisticiranih investitora. Vlada SAD-a jamči za pravovremenu glavnicu i kamate, no ovo se jamstvo ne odnosi na prinos niti štiti od gubitka glavnice ako se obveznice prodaju prije plaćanja svih hipotekarnih hipotekarnih kredita.
  • Muni obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjiti s porastom kamatnih stopa. Prihodi od kamata mogu biti podložni alternativnom minimalnom porezu. Federalno bez poreza, ali se mogu primijeniti i drugi državni i državni i lokalni porezi.
  • Ulaganje u investicijske fondove uključuje rizik, uključujući mogući gubitak glavnice. Ulaganja u specijalizirane industrijske sektore imaju dodatne rizike, koji su obrisi u prospektu.
  • Ulaganje u dionice uključuje rizik uključujući gubitak glavnice.

Pošalji Komentar