Ulaganja

Bitka za 4% na 10 godina prinosa trezora

Bitka za 4% na 10 godina prinosa trezora

Da ne budu nadmašeni svojim kolegama dioničara i Dowom 11.000, investitori obveznica usredotočuju se na svoju prekretnicu: psihološki značajnu razinu prinosa od 4% na 10-godišnjoj blagajni trezora. Dow 11.000 je pao ovaj tjedan, ali 4% barijera prinosa odbacila je zadnji napad prošlog tjedna. Slično kao i Dow 11,000, 4-postotni prinos na 10-godišnjem riznici nije bio prisutan na kontinuiranoj osnovi prije nego što je počela financijska kriza. Desetogodišnji prinos trgovalo se krajem četvrtog tromjesečja iznad 4%, ali nije bio iznad 4% na kontinuiranoj osnovi od kraja 2007. U proteklih desetak mjeseci barijeru na prinos od 4% je prekršeno unutar dana samo dva puta: prošlog lipnja i ponedjeljkom prošlog tjedna. Obrana oko razine prinosa od 4% pokazala se zastrašujućima i pomogla je obilježiti vrhunski dugotrajni trgovinski raspon za prinose trezora.

Ulagači promatraju razinu prinosa od 4% kao znak da li je gotovo tridesetogodišnji bull tržište obveznica konačno završeno [Grafikon 1]. Pauza iznad 4% može signalizirati investitorima da je sekularni pad kamatnih stopa gotov i da je dugo očekivani trend viših kamatnih stopa službeno započeo. Tehnički analitičari pozorno prate trend dolaznog trenda u obližnjem grafikonu (označen s dvije linije). Međutim, gornji kraj ovog kanala je približno 4,5% što ukazuje da povećanje iznad 4% na 10-godišnjem prinosu riznice ne mora nužno značiti početak velikog tržišta za veze. Zapravo, krajem 1994., početkom 2000., a sredinom 2007. godine, gornji kraj kanala pružio je podršku i označio skretanje na niže prinose. Uklanjanje monetarnih i fiskalnih poticaja za koje očekujemo da će kasnije u 2010. godini stvoriti vjetrove za gospodarstvo i financijska tržišta može potaknuti još jedan pad prinosa.

30-godišnja obveznica trezora

Često se naziva "dugom vezom", može pružiti prvi trag o tome može li 4-postotni prinos na 10-godišnjoj razini pasti. 30-godišnja obveznica je mnogo bliža dugoročnoj potpori definiranoj gornjim dijelom dugoročnog trenda kanala [Grafikon 2]. Tehnički analitičari usmjerili su oko 4,8% kao ključnu razinu. Prekoračenje iznad može signalizirati dugoročni trend veći u 30-godišnjoj stopi je započeo. Najvjerojatnije se očekuje da će krenuti više u 10-godišnjoj stopi.

Bitka za 4 posto ne može biti jednodnevna avantura i možda ćemo vidjeti četiri puta više desetogodišnje prinose od trezora u 2010. S obje strane linije bitke imamo različite vidljive točke. Barijeru za prinos od 4% nedavno je ojačana benignim minutama Federalnog tima za otvoreno tržište (FOMC), još uvijek nisku inflaciju i sveukupno jeftinije procjene. Nedavni porast prinosa od rizika, zajedno s niskom i opadajućom temeljnom inflacijom (mjereno indeksom indeksa potrošačkih cijena (Consumer Price Index - CPI), donosi procjenu riznice na najatraktivnijoj razini od sredine 2007. [Grafikon 3.] Realni, ili prinosi prilagođeni inflaciji ključni barometar vrednovanja za obveznice (vidi 11/10/2009 Perspektive tržišta obveznica - zadržavanje realnog), trezori su također postali relativno privlačniji prema europskim vladinim kolegama, a porast prinosa od riznice u odnosu na njemačke Bunds privukao je pozornost stranih ulagača i pomogao u odbacivanju najnovijeg napada na 4%. Što je veća prednost riznice u odnosu na njemačke Bundove, atraktivnija riznica odnosi se na njemačke državne obveznice.

S druge strane linije bitke, rekordno izdavanje trezora, jači gospodarski rast i perspektiva štednje Federalnog rezervi (Fed) leže opsada na razini od 4%. Izdavanje trezora do sada nije bilo u mogućnosti prodrijeti u obranu tržišta, a aukcije prošlog tjedna ispunile su relativno dobru potražnju. Može potrajati teška topnička pokrivenost hranjenjem hrane za guranje 10-godišnjeg prinosa iznad 4% na trajnoj osnovi.

odbrana

U konačnici, očekujemo da će obrana oko barem 4% prinosa padati kao priznanje za snažnijem gospodarskom rastu i eventualnom povećanju stopa Fed. Nećemo vidjeti rast iznad 4% kao alarm za vezivanje investitora, već razmišljanje da su gospodarstvo i financijska tržišta prešli na više samoodrživi tempo gospodarskog rasta. To bi bio pozitivan znak za ulagače i ne zaboravimo da je 4% još uvijek relativno nizak prinos povijesnom usporedbom. Dodatno, niska inflacija i potencijal vjetrenjača u drugoj polovini 2010. godine mogu zadržati povećanje prinosa relativno postupno. Za investitore obveznica, vjerujemo da signalizira sporiji tempo izvedbe kao što je opisano u prospektima Bond tržišta prošlog tjedna. Još uvijek očekujemo da će 10-godišnji prinos na kraju 2010. završiti u rasponu od 4,0% do 4,5%.

VAŽNE OBJAVE

  • Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
  • Državna vlada jamči državne obveznice i trezorske zapise o pravodobnoj isplati glavnice i kamata, a ako se drži do dospijeća, nude fiksnu stopu povrata i fiksnu glavnicu. Međutim, vrijednost dionica fondova nije zajamčena i neće se mijenjati.
  • Obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjivati ​​s povećanjem kamatnih stopa i podložne su dostupnosti i promjeni cijene.
  • Barclays Aggregate Bond Index predstavlja vrijednosne papire koji su DIP registrirani, oporezivi i dolar denominirani. Indeks pokriva tržište fiksne stope obveznica u SAD-u, s indeksnim komponentama za državne i korporativne vrijednosne papire, vrijednosne papire hipoteke i vrijednosne papire koji se temelje na imovini.
  • Ulaganje u međunarodna i tržišta u nastajanju može dovesti do dodatnih rizika kao što su valutna kolebanja i politička nestabilnost. Ulaganje u dionice s malim dionicama uključuje specifične rizike kao što su veća volatilnost i potencijalno manja likvidnost.
  • Ulaganje u međunarodna i tržišta u nastajanju može dovesti do dodatnih rizika kao što su valutna kolebanja i politička nestabilnost. Ulaganje u dionice s malim dionicama uključuje specifične rizike kao što su veća volatilnost i potencijalno manja likvidnost.
  • Barclays Treasury indeks je neupravljani indeks obveza javnog duga američke trezora s preostalim rokom dospijeća od jedne ili više godina. Indeks ne uključuje trezorske zapise (zbog ograničenja dospijeća), obveznice bez kupona (Strips) ili trezorske inflacije zaštićene vrijednosnice (TIPS).
  • Indeks potrošačkih cijena (CPI) mjera je procjene prosječne cijene potrošačkih dobara i usluga koje kupuju kućanstva.

Pošalji Komentar