Ulaganja

Što zid brige?

Što zid brige?

Stara tvrdnja da se tržište penju na zid brige ukorijenjeno je u povijesnim dokazima. Povijest nam pokazuje da prevladavajuća klima tijekom snažnih skupova najčešće je ona u kojoj su uvjeti i dalje negativni, a većina investitora je medvjedica i pesimistica. Trgovina dionicama i korporativnim obveznicama od početka ožujka penjala se na zid brige.

U petak, Bureau of Labor Statistics izvijestio je da su Sjedinjene Države izgubile neto 247.000 radnih mjesta tijekom mjeseca srpnja i zabilježile stopu nezaposlenosti od 9,4%. Tržište dionica, mjereno indeksom S & P 500, okupilo je 1% na novu visinu za godinu, što je ukupno 9. ožujka donijelo ukupni dobitak od 50% od niske. Izvještaj o zapošljavanju bio je najbolje čitanje o gubitku radnih mjesta od prije Lehman Brothers nije uspjela u rujnu prošle godine - događaj koji je isticao vrhunac financijske krize.

Pozdravio vijesti

Svakako, vijest je bio dobrodošao znak poboljšanja. Ipak, širenje obveznica poduzeća i visokih prinosa već su se vratile na razine pre-Lehman, što znači da je većina oporavka očigledna u podacima u petak već bila uračunata. Nakon što je oporavak u potpunosti bio uračunat, ne postoji zid brige za tržišta za uspon. Još nismo tamo, ali možda se približavamo.

Nakon produljenog razdoblja kada je prevladavala bearish, američka udruga istraživanja pojedinih investitora odražava promjenu sentimenta tijekom protekla dva tjedna, s više investitora koji su sada bliži nego bearish. Okruženje u kojem mnogi ulagači i dalje drže do pola i koji se još moraju kupiti u poboljšanju pozadine bitni su sastojak za penjanje na zid brige. Da li anketa pokazuje da su investitori postali previše pozitivni? Ne još. Iako su bikovi veći od broja medvjeda veći od preko jedne godine, širenje između bikova i medvjeda i dalje je manje nego što je bilo na kraju skupnih skupova tijekom proteklih nekoliko godina. Izvanredan je osjećaj zaokupljenosti osjećaja. Ulagači su otišli od cijena u depresiji do tipične recesije na oporavak u samo pet mjeseci. Zid brige koji se u ožujku činio gotovo nepremostivim pretvorio se u stubište do neba. Međutim, sljedeći koraci mogu dovesti do povratka inflacije. Previše dobrih vijesti o gospodarstvu i uvjetima na kreditnim tržištima može se pokazati lošim vijestima, jer može dovesti do pritisaka na inflaciju i prisiliti Savezne rezerve da počnu izaći iz izvanrednih strategija koje su bile ključne za oporavak.

Na primjer, prinos na desetogodišnjoj trezorskoj burzi porastao je nakon objavljivanja podataka o tržištu rada i prošli je tjedan bio veći za 40 baznih bodova. Rast prinosa od riznice može dovesti do veće stope hipoteke, koje bi mogle utjecati na nedavnu stabilizaciju na stambenom tržištu. Osim toga, futures tržišta Fed fondova preselili su se u cijenu u veće šanse za povećanje kamatnih stopa u narednih nekoliko kvartala. Izjava iz Fedove sastanka ovog tjedna, 12. kolovoza, bit će razmotrena za svaki signal na izlaznoj strategiji, jer Fed pokušava zadržati strahove inflacije. Ako se izlazna strategija Fedove implementira prerano, oporavak možda neće biti samoodrživ.

Znatno, dolar je u petak okupio, sugerirajući da su potezi na tržištu rezultat poboljšanih izgleda za rast koji još nisu pogođeni zabrinutost zbog inflacije. Ako je povrat inflacije značajan problem za investitore, dolar bi se smanjio.

Dokazi upućuju na činjenicu da tržište dionica još uvijek ima dodatne naglo čak i nakon 50% dobiti i da zabrinutost za inflaciju još nije ograničila skup. Ali što je s korporativnim obveznicama, osobito obveznicama s visokim prinosom - jesu li previše prebrzo došli?

Smjer obveznica

Postoje dvije razlike između smjera velikih spreadova obveznica i S & P 500 od vrhunca burze u listopadu 2007. godine. Prvi od njih dogodio se krajem prošle godine, budući da su obveznice visokih prinosa precijenjene na negativne vijesti oko čekanja automatskih stečajeva zatim ispravljen natrag na put burze. Druga se trenutačno događa, budući da se uspješnost obveznica s visokim prinosom povećala s razinama koje se vraćaju na razinu neuspjeha prije Lehmana, ali dionice na burzi nisu bile tako snažne; dionice su i dalje ispod razina koje su prethodile neuspjehu Lehman Brothersa.

Ako su obveznice s visokim prinosom ponovno pretjerano reagirale - ovaj put do pozitivnog učinka tada bi se mogao trpjeti ako se širenje poveća na razinu koju implicira S & P 500. Alternativno, može biti da povratak likvidnosti znači da je solventnost bankarskog sustava puno više uz vjerojatnost zajmoprimaca da isplate dugovanja vlasnicima obveznica, dok je povratak rasta dobiti koji bi pridonio dioničarima još uvijek bio neizvjestan. Vjerujemo da je posljednje objašnjenje neujednačenosti izvedbe najvjerojatnije. Lječenje na kreditnim tržištima vjerojatno neće dovoljno značajno preokrenuti da bi uzrokovalo širenje materijala visokih prinosa, dok je njihova prednost u odnosu na trezorske rizike za 8% omogućila atraktivno ulaganje. Nastavljamo preporučiti obveznice i dionice s visokim prinosom, posebice dionice malih kapica i tržišta u nastajanju, održavajući izloženosti dodane tijekom drugog tromjesečja.

VAŽNE OBJAVE

  • Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate.Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
  • Ulaganje u međunarodna i tržišta u nastajanju može dovesti do dodatnih rizika kao što su valutna kolebanja i politička nestabilnost. Ulaganje u dionice s malim dionicama uključuje specifične rizike kao što su veća volatilnost i potencijalno manja likvidnost. Ulaganje u dionice uključuje rizik uključujući gubitak glavnice Prošla učinkovitost nije jamstvo budućih rezultata.
  • Dionice s malim dionicama mogu biti izložene većem stupnju rizika od vrijednosnih papira većeg broja tvrtki. Nelikvidnost tržišta malih dionica može negativno utjecati na vrijednost tih ulaganja.
  • Obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjiti po rastu kamatne stope i podložne su dostupnosti i promjeni cijene.

Pošalji Komentar