Pismo klijenta: piletina ili jaja?

Poštovani klijenti i prijatelji:

Nakon što je započeo treći kvartal s gotovo dvoznamenkastim dobitkom, tržište, mjereno indeksom S & P 500, odustalo je od gotovo polovice svojih prinosa, budući da optimizam oko jake zarade je izblijedio u zabrinutostima da su nedavne točke podataka usmjerene ka gospodarskom usporavanju. Iako je normalno u ovoj fazi oporavka kako bi se stopa poboljšanja u gospodarskim uvjetima usporila, tržište je sve više zabrinulo da globalna priča o rastu gubi trakciju i može gurnuti američko gospodarstvo u dvostruko recesijsko područje. Posljedica toga je povećana volatilnost i virtualna ulaganja u povrat ulaganja, budući da ulagači nastoje odrediti smjer tržišta u gospodarstvu koje se sve više neprimjetno vidi.

Katalizator za nedavnu povlačenjem bio je slaba slika zapošljavanja koja je potaknula Federalnoj pričuvnoj banci (Fed) da 10. kolovoza navede scenarij bez pobjeda u Federalnom odboru otvorenog tržišta (FOMC). Zanimljiv dio ovog razvijanje ekonomske zagonetke je u tome što je u velikoj mjeri scenarij "piletina ili jaja" gdje se ostvaruje potencijal za samo-ispunjavanje proročanstva. Uostalom, ako se svi bojimo da se gospodarstvo može pogoršati, naše ponašanje je pogođeno i možemo zaustaviti potrošnju ili prodaju dionica, što zapravo povećava vjerojatnost da će se dogoditi.

Uslikaj

Započnite s zapošljavanjem, početni zahtjevi za nezaposlenost (osiguranje za nezaposlene) povećani za tjedan koji završava 7. kolovoza na 484.000, najvišu razinu novih nezaposlenosti za svaki tjedan od veljače 2010. Iako je to još uvijek veliko poboljšanje od najlošijih razina tijekom dubina recesije, zabrinutost je da se poboljšanje razine nezaposlenosti zaustavlja i može čak početi pogoršavati. Jednostavno objašnjenje za ovu razinu je da tvrtke, koje zapošljavaju, postaju neodlučnije dodavati platne liste jer sada propituju snagu, a možda i valjanost tog oporavka.

Ali pravi paradoks dolazi kada pokušamo shvatiti zašto se tvrtke osjećaju na taj način. Najvjerojatniji odgovor je to što se potrošačka potrošnja nešto usporila, tvrtke se boje kako je oporavak ugrožen i stoga ne zapošljavaju nove zaposlenike. Međutim, razlog potrošnje potrošača usporava je zbog toga što je zapošljavanje zastojalo. Dakle, imamo pileće ili jajašca gdje tvrtke žele vidjeti potrošnju ubrzavaju prije zapošljavanja, ali potrošači nemaju raspoloživi dohodak potrošiti zbog slabe zaposlenosti. Rezultat je ekonomski zastoj. Ulagači su korijeni za svaku stranu - potrošača ili poslovanja - kako bi dobili prednost i biti proglašeni pobjednikom jer tržište treba pobjednika da potakne nastavak ovog gospodarskog oporavka i izbjegne dvostruko opadanje recesije.

Fed najnovija obavijest

Uglavnom kao rezultat usporavanja stope ekonomskog poboljšanja, Fed je 10. kolovoza najavio svoju najnoviju izjavu FOMC-a da je smanjio svoje stajalište gospodarstva i najavio da će po prvi put u više od godinu dana vratiti nogu gospodarski ubrzivač u pokušaju poticanja gospodarskog rasta. Plan akcije je kupiti trezorske obveznice koje će poslužiti kao olakšavajuća mjera monetarne politike koja će uložiti dodatne dolare u gospodarstvo, zadržati niske stope hipoteke i povećati prinose konzervativnih investicija trezora na niže razine u pokušaju uvjeravanja rizika investitora koji traže prihode. Zvuči dobro, zar ne? Pa, tržište je u danima nakon vijesti odmah pala za skoro 5%.

Nije za razliku od piletine ili dileme jajeta, Fed je uhvaćen u ulovu 22. Ako Fed izabere da ništa ne učini, tržište bi zauzelo nedostatak proaktivne akcije kao negativnog. No, ako se Fed zapravo preuzeo za ponuditi novčani poticaj, što je učinio, tada se tržište moralo suočiti s realnošću da ovo gospodarstvo još uvijek treba Fed da nastavi podupirati rast. U konačnici, tržište je promatrao ili scenarij kao negativan, što je potaknulo pritisak na prodajni pad koji smo imali tijekom posljednjih nekoliko tjedana.

Dno crta je da je tržište na ključnom raskrižju.

Unatoč nedavnom potezu Fed, gospodarstvo pokušava prelaziti iz jednog od poticaja usmjerenog rasta na jedan od održivog rasta. No kako bi ovaj prijelaz bio uspješan, sljedeći katalizator rasta mora se ostvariti. Ako potrošač i poslovanje i dalje igraju piletinu ili jajašce, vjerojatan scenarij je smanjen rast i povećana šansa za dvostruko opadanje recesije. Ipak, očekujem da će tvrtke završiti igru ​​i ponovno potaknuti potrošnju u tjednima i mjesecima unaprijed kako bi bili katalizatori za koje ovo tržište čeka. Dokaz je sve veći da tvrtke počinju povećavati potrošnju na ključne inicijative poput kapitalnih izdataka i oglašavanja, a skromne dobitke u zapošljavanju vjerojatno će biti sljedeće područje potrošnje za ponovni rast.

Nema sumnje da je gospodarski rast usporen, ali to je uobičajeno u ovoj fazi oporavka. Nakon takvog izuzetnog uspona iz dubine najgore recesije od Velike depresije do robusnog oporavka u samo jednoj godini, tempo usavršavanja morao se usporiti. Ali, vjerujem da je to samo meka točka usred onoga što će i dalje biti spor, ali ipak unapređuje gospodarski oporavak.Iako će nestabilni gospodarski podaci donijeti nestabilne tržišne prinose, postoji nekoliko čimbenika za koje vjerujem da će danas tržišni pesimizam pretvoriti u sutrašnje potencijalne investicijske prilike, kao što je Fedova noga čvrsto na ekonomskom ubrzanju, rekordna korporativna dobit i potrošač koji se pokazao elastičnim u lice nevolje. Kao i uvijek, molim kontaktirajte me s bilo kakvim pitanjima.

Lijepi Pozdrav,

Jeff

VAŽNE OBJAVE

• Ovaj istraživački materijal pripremio je LPL Financial.
• Gospodarske prognoze navedene u prezentaciji možda se neće razviti kao što je predviđeno i ne može se jamčiti da će promovirane strategije biti uspješne.
• Državna vlada jamči državne obveznice i trezorske zapise o pravodobnoj isplati glavnice i kamata, a ako se drži do dospijeća, nude fiksnu stopu povrata i fiksnu glavnicu. Međutim, vrijednost udjela fonda nije zajamčena i neće se mijenjati.
• Obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjivati ​​s povećanjem kamatnih stopa i podložne su dostupnosti i promjeni cijene.
• Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena pružanju niti ih treba tumačiti kao pružanje posebnih investicijskih savjeta ili preporuka za bilo koje pojedince. Da biste utvrdili koja vam ulaganja mogu biti prikladna za Vas, kontaktirajte me prije ulaganja. Sve izvedbe navedene su povijesne i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
• Indeks Standard & Poor's 500 je kapitalizacijski indeks od 500 dionica dizajniran za mjerenje performansi širokog domaćeg gospodarstva kroz promjene u ukupnoj tržišnoj vrijednosti od 500 dionica koje predstavljaju sve glavne industrije.