Freeport-McMoRan privlačniji od Cliffs

Ako bismo mogli staviti magnetofon u sobe rudara, institucionalnih investitora i tvrtki za rudarsku opremu u 2007., vjerojatno biste često čuli riječi "robni super ciklus" često. Opća je stajališta bila da potražnja od BRIC županija, posebno Kina, povećala bi potražnju za skoro svim dobrima za 10 i više godina. Cijene bi ostale visoke s tržištem ugljena, bakra, željezne rude i ostalih osnovnih materijala koji rade u deficitima.

Rudari su raspršili capex i donijeli nove kapacitete u Južnoj Americi i Australiji posebno tijekom proteklog desetljeća. Dok je globalno gospodarstvo usporilo, rudari su se povukli, ali nisu zaustavili planove za Capex. Kao rezultat usporavanja, sporiji gospodarski rast u razvijenom, ali osobito u zemljama u razvoju, očekivani nedostaci pretvorili su se u nekakve ekscesije.

Cijene za željezne rude i neke druge robe doživjele su pritisak u 2014. godini, a tvrtke poput Cliffs Natural Resourcea (NYSE: CLF), Valea (NYSE: VALE) i Freeport-McMoRana (NYSE: FCX) , Cijene spotova za željezne rude su smanjene za oko 20% od kraja 2013. godine. S globalnom gospodarstvom počinje oporavak, je li vrijeme za početak kupnje rudarskih tvrtki opet ili će nastaviti slabije tržište. Odabir dugoročnih ulaganja na temelju izloženosti tvrtke različitim vrstama minerala može imati smisla unatoč neizvjesnim kratkoročnim izgledima.

Klesanje željezne rude i eksplozija ugljena ima kratkoročne rizike

Cliffs Prirodni resursi minirali su metalurški ugljen i željeznu rudu. Željezna ruda i zrna ugljena čine 85% i 15% prodaje. Kratkoročni izgledi za željezne rude, kao i ugljen koji se skupljaju, nesigurni su i imaju manje cijene. Potražnja za oba ova su vezana izravno globalnoj proizvodnji čelika.

Potražnja čelika u Kini ključni je pokretač potražnje i cijena željezne rude. Gospodarstvo ima meke i ključne tržišta kao što su nekretnine i građevina oslabljena. Međutim, infrastruktura i autoindustrija trebaju pomoći, ali ne u potpunosti kompenzirati ovo. Akcije Vlade u Kini mogu potaknuti dodatnu potražnju za infrastrukturom i okrenuti tržište nekretnina. To je divlja karata koja bi povećala proizvodnju čelika i poboljšala kratkotrajne cijene rude.

Kina je važna jer predstavlja najveću divlju karticu u kratkoročnoj potražnji. Američka i europska gospodarstva polako se poboljšavaju. Međutim, potražnja za proizvodima od čelika izgleda neprekidno i nema dovoljno značajnu vrijednost za okretanje cijene željezne rude. Međutim, promjene u kineskom gospodarstvu mogu rezultirati pozitivnim ili čak negativnim iznenađenjem potražnje, a time i cijenama.

Bez kratkotrajnog skoka u cijenama željezne rude, teško je preporučiti dionice Cliffs. Njegova je zarada vrlo osjetljiva na promjene u cijenama željezne rude. Na pozitivnoj strani, menadžment je operacija restrukturiranja i troškova rezanja. Ako tržište čelika i kineske ekonomije počne pojačati, Cliffs bi mogao biti korisnik kroz veće cijene željezne rude. Ako ste bika u Kini, trebali biste biti bik Cliffs.

Freeport-McMoRan bakrena ekspozicija zabrinutost, ali koristi od O & G

Freeport je malo drugačija priča od Cliffs zbog profila njezine robne izloženosti. Dok je njegova prodaja također iz roba, posebno bakra, ona je izloženost nafte i plina i zlata kao dobro. Prvo, tržište bakra može imati bolju razinu potpore i može biti manje manja od 2014. Dugoročno, cijene bi se trebale oporavljati na temelju poboljšanja globalne ekonomije.

Cijene bakra su još više usredotočene na Kinu jer je i marginalni dobavljač i marginalni kupac. Gospodarski oporavak u Kini pomagao bi povećanju cijena smanjenjem zaliha u Kini. Kako se te zalihe povlače, globalne će cijene vjerojatno kretati više. Dok je Kina ključna, skok u američkim stambenim i auto tržištima povećava potražnju tijekom narednih nekoliko godina. Osim toga, spor oporavak u Europi također je dugoročno pozitivan za cijene. Kao napomenu, opskrba bakrom je malo čvršća od željezne rude, tako da marginalna poboljšanja ili slabosti u svjetskom gospodarstvu imaju veći utjecaj na cijene.

Analitičari cijene bakra smatraju stabilnijima i imaju pozitivan srednji i dugoročni pogled. Freeport je vodeći globalni dobavljač bakra visoke kvalitete imovine. Također, dodatna će proizvodnja doći iz brownfield projekata s atraktivnijim povratima. To je također rezanje troškova, trebao bi imati koristi od potiskivanja političkih napetosti u svojoj indonezijskoj imovini i nedavno je prodao svoj Eagle Ford imovinu. Freeport također posjeduje zlatnu imovinu koja je pozitivna za novčane tijekove. Ima stabilniji izgled budućih novčanih tijekova od Cliffs i deleveraged bilanca nakon prodaje Eagle Ford imovine koja mu omogućuje da se usredotočite na ulaganja s višim prinosima.