Je li općinsko tržište obveznica otišlo na odmorište?

2012. godina bila je velika godina za općinsko tržište obveznica - vratila se lijepo 7,3%. Iako to nije čak ni polovica od 16% od S & P 500, još je gotovo trostruko 2,2% što su se trezorske obveznice vratile prošle godine. Iako su na cesti bilo još nekih kvrga u 2012. godini (najznačajnije, nekoliko općinskih stečajeva), tržište je još uvijek dobro obavljeno.

Dakle, ono što vozi trľiąte od 3,7 trilijuna dolara? Pa, cijela kombinacija tema koja bi ove godine trebala dobro zvučati za općinske obveznice. Evo zašto mislim da je ovo tržište ponovno stjecanje osnovice i trebalo bi nastaviti dobro obavljati.

Prihod od općina raste

Dominantni izvor općinskih prihoda (tj. Kako gradovi i županije zaradju novac) su porez na imovinu. Dakle, za povećanje prihoda, porezi na imovinu moraju se povećati. Dva ključna čimbenika potiču povećanje poreza na imovinu diljem zemlje: stambene vrijednosti se povećavaju, stope poreza na imovinu rastu.

Porast domaćih vrijednosti

Najveći vozač je porast vrijednosti doma. Konačno, nakon nekoliko godina stagnirajućeg stambenog tržišta, čini se da se početne vrijednosti ponovno počinju uspinjati. Najnovije izvješće indeksa cijena kućanstava S & P / Case-Shiller početkom listopada 2012. povećao je domaće vrijednosti za 4,3%. To je bio 6. redni mjesec povećanja cijena domaćih proizvoda, što je odličan početak.

U većini dijelova zemlje, porast domaćih vrijednosti jednako je veći porez na imovinu jer se porez na imovinu mijenja na temelju vrijednosti doma. To nije slučaj u nekim državama, poput Kalifornije, ali postoje i drugi čimbenici za povećanje prihoda.

Rastuća stopa poreza na imovinu

Budući da mjesta poput Kalifornije neće vidjeti povećanje prihoda kroz veće cijene kuća (dok se kuće ne prodaju), morat će se oslanjati na povećanje trenutnih poreza na imovinu. Ovo je također bio uspješan trend u mnogim općinama. Stope poreza na imovinu diljem zemlje rastu kao odgovor na poboljšanje gospodarstva i zaostataka javnih projekata koji se trebaju financirati. To je dobro za općinske obveznice, posebice obveznice koje su vezane izravno na financiranje poreza na imovinu.

Općine rastu opet

Još jedan pozitivan utjecaj na općinsko tržište obveznica, a prihodi za ove općine su da ovi gradovi i županije ponovno rastu. Gradovi i županije rastu izgradnjom novih zgrada, posebno stanovanja. Dakle, veliki pokazatelj kako općine rastu je metar za stambeni početak.

Za prosinac, početak stanovanja bio je 39,6% viši nego u prosincu 2011. godine. Ovo je ogroman napredak na tržištu novog stambenog prostora, a trebao bi dobro poticati za gradove i županije diljem Sjedinjenih Država.

Još jedan pokazatelj je koliko je stambenih projekata završeno. Dovršavanje stanova bilo je 13,2% više nego u prosincu 2011. No, s većim brojem stambenih jedinica, taj će broj tijekom 2013. godine porasti.

Gradske obveznice izgledaju atraktivno

Osim poboljšanja temeljnih načela tržišta općih obveznica, općinske obveznice također izgledaju atraktivnije zbog većih poreza na kapitalne dobitke u 2013. godini. Za osobe s višim dohotkom, porez na dohodak od ulaganja bit će ove godine veći, pa sve prednosti za izbjegavanje poreza bit će promatran od strane tih visokih neto vrijednosti pojedinaca. Općinske obveznice neprekidno ulaze u ovu kategoriju zbog statusa porezne olakšice u većini lokaliteta.

To bi trebalo vidjeti više pojedinaca koji ulaze u općinsko tržište obveznica.

Potencijalne opasnosti od općih komunalnih obveznica

Međutim, važno je pogledati opasnosti koje će i ove godine nastaviti zagađivati ​​tržište općih obveznica. Već sam spomenuo da je nekoliko gradova u Kaliforniji proglašeno bankrotom prošle godine, a taj potencijal i dalje postoji ove godine.

Dvije od najvećih opasnosti na tržištu općinskih obveznica su: nedovoljno plaćene mirovinske obveze i smanjenje Federalne potrošnje.

Općinske mirovinske obveze

Jedan od najvećih izazova s ​​kojima se suočavaju općine diljem Sjedinjenih Država jest njihova mirovinska obveza. Godinama je rad na lokalnim vlastima bio izvrstan posao jer su pružili dobre beneficije i solidnu mirovinu. Međutim, s smanjenjem proračuna i slabijim tržištima na tržištu dionica, općinski mirovinski fondovi diljem zemlje su nedovoljno financirani, a vlade koje ih vode imaju više plaća iz džepa kako bi ih se podiglo na par.

Međutim, mnogi to ne mogu učiniti dok još pružaju osnovne usluge koje moraju pružiti (poput policije, vatre i drugih osnovnih usluga). Kao takvi, prisiljeni su ili restrukturirati svoje planove ili, u drastičnijim slučajevima, proglasiti stečaj.

Smanjuje se u federalnoj potrošnji

Većina općina dobiva oko 25% ili više prihoda od saveznih programa. S potencijalnim proračunom i odgođenim sporazumom fiskalne stijene u Washingtonu, ovdje bi moglo biti drastično smanjenje potrošnje koja utječe na tisuće vladinih programa. Neto rezultat tih smanjenja potrošnje bit će manje novca za lokalne gradove i županije, stavljajući čak i više proračunskih pritisaka na ove općine.

Osim ako općine nemaju dostatne pričuve ili in-line mirovinske obveze, neizbježno će biti smanjenja i potencijalno više stečajeva. Sve dok se smanjenje potrošnje fiskalne stijene smanjuje, ovo stvara pravi rizik za općinsko tržište obveznica.

Kontinuirani povratak je vjerojatno

Ipak, unatoč rizicima za općinsko tržište obveznica, vjerujem da će se tržište nastaviti odskakivati ​​i isporučiti još jednu godinu solidne izvedbe.

Siguran sam da će i dalje biti nekoliko stečajeva koji će se upletati na tržište, ali visoki gradski dug će se dobro obavljati s obzirom na sve ostale temeljne čimbenike koji se igraju.

Koje su vaše misli o općinskom tržištu obveznica? Hoće li se skupiti ili srušiti u 2013. godini?