SAVJETI (trezorska inflacija zaštićena vrijednosnice) na vrhu?

Zaštićene vrijednosnice trezorske inflacije (TIPS) do sada su u četvrtom tromjesečju jedna od najuspješnijih sektora s fiksnim prihodima. Snaga je dovela do znatno nižih prinosa s 10-godišnjim TIPS prinosom koji je pao na 1,1%. Tromjesečni datum do 30. studenog, desetogodišnji TIPS prinos pao je za 0,47%, nadmašujući pad od prinosa od konvencionalne 10-godišnje trezorske note od 0,11%.

SAVJETI su pogodni za savršenu kombinaciju nižih prinosa i povećanje zabrinutosti za inflaciju. Rastuće zabrinutosti za inflaciju može se mjeriti putem "brzine", koja se jednostavno dobiva oduzimanjem 10-godišnjeg prinosa s TIPS-om od prinosa konvencionalnog prinosa od 10 godina. Širi rast zrelosti, ili stopa raskida, ukazuje na to da su cijene TIPS-a ubrzano (ili manje u slučaju rastućih kamatnih stopa) u odnosu na konvencionalne cijene trezora. Stopa inflacije od 10 godina povećala se s 1,77% na 2,14% [Grafikon 1]. Rastuće stope rasta kamatnih stopa dodatno su pridonijele porastu cijene TIPS-a. Niži TIPS prinosi nisu samo rezultat niže ukupne prinose od trezora, već i investitori koji su voljni da "plaćaju" za zaštitu od inflacije. Podsjetimo da se TIPS vraća sastoji od obje inflacijske naknade, putem rasta indeksa potrošačkih cijena (CPI) i prihoda od kamata ili prinosa. Budući da TIPS nudi kompenzaciju inflacije, prinos TIPS-a zove se "stvarni" prinos, pravi prinos iznad i iznad onoga što inflacijska naknada koju ulagač prima. Dok je stopa rasta stopa porasla kao odgovor na rastuće tržišne stope (za razliku od potrošača) inflacije, niži realni prinos odražava tržište obveznica, prisiljavajući ulagače da plati premiju za zaštitu od inflacije.

Glavni pokretač nedavnih performansi TIPS-a bio je anksioznost na tržištu zbog toga što je Fed preslaba kako bi uklonio novčani poticaj. Na kraju sastanka FOMC-a održanog 4. studenog, Fed je ponovio svoju poruku o održavanju niskih kamatnih stopa za "prošireno razdoblje". Dana 16. studenog, govoreći pred Ekonomskim klubom u New Yorku, predsjednik Fed-a Bernanke je ponovio, produžio razdoblje i ne upućuje na podizanje kamatnih stopa ili uklanjanje novčanih poticaja. Njegove komentare odjekivali su neki dužnosnici Fed, uključujući glasačke članove FOMC-a, koji su također uzimali opomenu i ponavljali poruku "produljenje razdoblja".

Pad u 10-godišnjem TIPS prinosu na 1,1% ga vraća blizu povijesnog niskog [Grafikon 2]. Posljednji put prinos na desetogodišnjim TIPS-om odbio je na takvu razinu, što je obilježilo početak značajnih loših performansi. Sigurno je da je prodaja u 2008. pogoršana prisilnom prodajom investitora koji se ne bi ponovio na istoj skali. Ipak, tekuće razine zahtijevaju oprez s obzirom na benignu pozadinu inflacije i izglede za višim kamatnim stopama.

Čak i dobronamjerni kratkoročni, a možda i duži pogled inflacije, nalazimo da je rast trezorskih inflacija zaštićenih vrijednosnih papira malo preuranjen i trenutačan tempo izvedbe jednostavno neodrživ. 4% ukupnog povrata Barclays TIPS indeksa tijekom listopada i studenog prevodi u 26,8% godišnje povrat. Pad prinosa također ostavlja TIPS više osjetljiv na porast stope. SAVJETI se često misle u smislu njihove zaštite od inflacije, no osjetljivost kamatne stope često se može previdjeti. SAVJETI su nadmašili konvencionalne riznice tijekom trezora prodati tijekom travnja i svibnja, ali još uvijek samo pod uvjetom da ulagači 0,20% ukupnog povrata prema Barclays podataka. Sumnjamo da bi nedostatak TIPS-a mogao pogoršati skup i u listopadu Primarni trgovci predložili su da Odjel za riznicu povećava izdavanje TIPS-a 2010. godine. Ne nalazimo nedavnu izvedbu u TIPS-u početak novog trenda i vjerujemo da još uvijek postoje još veće mogućnosti povratka u investicijskim korporativnim obveznicama, visokorizičnim obvezama i dugom tržišta u nastajanju.

VAŽNE OBJAVE

• Ovo izvješće pripremila je tvrtka LPL Financial. Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
• Državna vlada jamči državne obveznice i trezorske zapise o pravodobnoj isplati glavnice i kamata, a ako se drži do dospijeća, nude fiksnu stopu povrata i fiksnu glavnicu. Međutim, vrijednost dionica fondova nije zajamčena i neće se mijenjati.
• Tržišna vrijednost korporativnih obveznica će se mijenjati, a ako se obveznica proda prije dospijeća, prinos ulagatelja može se razlikovati od oglašenog prinosa.
• Obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjivati ​​s povećanjem kamatnih stopa i podložne su dostupnosti i promjeni cijene.
• Visoka prinos / junk bondovi nisu investicijski vrijednosni papiri, uključuju značajne rizike i općenito bi trebali biti dio diversificiranog portfelja sofisticiranih investitora.
• Ulaganja na međunarodna i tržišta u nastajanju uključuju posebne rizike kao što su valutna fluktuacija i politička nestabilnost te možda neće biti pogodna za sve ulagače.