Tromjesečni uzorak ponoviti

U prvom tromjesečju burza je slijedila nestabilnu stazu koja izgleda kao da je na putu da završi solidnim dobitkom. Vjerujemo da će se ovaj obrazac izvedbe vjerojatno ponoviti u drugom tromjesečju. Konkretno, kako je započeo prvi kvartal, nastavljen je snažan zamah u četvrtom tromjesečju 2009., s time da je S & P 500 porastao do 19. siječnja. Tijekom sljedeća tri tjedna zalihe su se smanjile za 8% u kombinaciji čimbenika koji se odnose na osjećaj investitora, uključujući: izvješće Federalnog rezervata, akcije Kine da usporavaju rast kredita, suverene kredite u Europi i akcije u Washingtonu. Dionice su 8. veljače zabilježile nisku razinu za četvrtinu, a zatim su postigle stalan dobitak koji je pokazao izvanredan zamah kroz ostatak kvartala. Ovaj prvi kvartalni uzorak izvedbe također odražava četvrto tromjesečje 2009. godine.

Vjerujemo da se ovaj uzorak izvedbe može ponoviti u drugom tromjesečju s obzirom na uvjete i događaje koji će se vjerojatno dogoditi tijekom tromjesečja. Zamah iz prvog tromjesečja vjerojatno će se nastaviti početkom travnja. Međutim, travanj predstavlja brojne izazove na skupu koji proizlazi iz sezone zarade, Fed, Kina, europski kreditni uvjeti i nesigurnost vezana za zakone o financijskoj reformi.

• Sudionici tržišta mogu prodati vijesti o zaradi. "Kupite glasine, prodajte vijesti" je oglas koji se često koristi za opisivanje ponašanja dionica. Ta poruka dobro opisuje tržišne performanse u proteklih nekoliko sezona zarada, kada su tvrtke izvijestile o financijskim rezultatima za četvrtinu. Vrijedno je napomenuti da su posljednja tri 5-10% povlačenja dionica na burzi došla do ili tijekom svake od posljednje tri zarade izvještajnih godišnjih doba. Sezonu zarade prve četvrtine započinje sredinom travnja.

• Fed može signalizirati povećanje stope rasta. Jedan od glavnih tvrdih glava koje smo naveli za ovu godinu je pomak od okoline gdje "Fed je naš prijatelj", dok održavaju niske stope, do neizbježnog pomaka prema "ne borimo se s FED-om", kako počnu povećati kamatne stope kasnije ove godine. Tijekom prethodnih epizoda povećanja kamatnih stopa, tržište je počelo mijenjati ponašanje kada je Fed izmijenio svoju izjavu signalizirajući povećanja stope koje bi dolazile. Fed je već poduzela korake koje oni nazivaju "normalizacijom" uvjeta tijekom prvog tromjesečja. To je uključivalo i povećanje diskontne stope (stopa po kojoj Fed izravno daje banke) za 0,25 do 0,75 posto, zatvarajući četiri zajma za hitne slučajeve i okončavajući veliki program kupnje vrijednih hipotekarnih vrijednosnih papira vrijednih 1,25 trilijuna dolara. Sljedeći korak na putu za normalizaciju može biti prebacivanje jezika u izjavu izdanu na sastanku 26. travnja, kao što je uklanjanje frazu "za produženo razdoblje" jer se odnosi na koliko će Fed zadržati stope na izvanredno niske razine.

• Kina može poduzeti dodatne korake za usporavanje rasta. Inicijatori politike u Kini zabrinjavaju rast kredita nakon što su banke u siječnju posudile jednu petinu ovogodišnjeg godišnjeg zajma u iznosu od 1,1 trilijuna dolara. Popratni rast ponude novca koji je iznad 25% doveo je do pritisaka na inflaciju. Kina je prisilila banke da zadrže više novca prikupljanjem kapitalnih zahtjeva u prosincu 2009. i zahtjevima rezervi banke za planinarenje. Očekujemo da će više vijesti o usporavanju gospodarskog rasta pratiti mjesečna gospodarska izvješća koja su zakazana za 9. do 11. travnja, potičući strahove da se naglo povlačenje poticaja na jedan od najvećih svjetskih motora rasta može preuraniti i potaknuti svjetsku ekonomiju natrag u recesiju.

• Financijski se stres može nastaviti širiti u Europi. Kreditni downgrading Portugala prošlog tjedna odražava tekuće probleme kreditiranja u Europi. Za razliku od Sjedinjenih Država, financijski se stres intenzivira u Europi. Kredit za zemlje u perifernoj Europi, posebice u PIIGS-u (Portugal, Irska, Italija, Grčka i Španjolska), pooštrava. Većina tih zemalja vjerojatno će se složiti s tvrdim smanjenjem proračuna kako bi ostala u eurozoni. Ova fiskalna štednja vjerojatno će produljiti bol recesije u Europi. Kombinirani bruto domaći proizvod (BDP) u 16 zemalja koje koriste euro bilježe slabiji od očekivanih 0,1% u četvrtom tromjesečju te su u odnosu na isto razdoblje prošle godine manje za 2,1%. Slabost i činjenica da u bilo kojem od PIIGS-a nije bilo rasta, sugeriraju da oporavak u Europi možda već ne bi bio ispušten.

Tromjesečni obrazac SP 500

Nacrt financijske reforme koji će vjerojatno privući pozornost u travnju. Zakon o reformi financijske regulative prošao je prošlog tjedna putem Senatskog odbora za bankarstvo. Najviše sporna tema je nova vladina agencija koja bi bila odgovorna za zaštitu potrošača. Utjecaj ove agencije može biti dalekosežna, a neki bi željeli vidjeti da je agencija također odgovorna za sigurnost i solventnost banaka (i time uravnotežiti zaštitu potrošača s profitabilnošću). Budući da su banke još uvijek u središtu ozdravljenja iz financijske krize, zakoni koji ih utječu ili podižu neizvjesnost oko njihovih izgleda, vjerojatno će premjestiti tržišta. S obzirom na te čimbenike, odstupanje od 5-10% u drugom tromjesečju ne bi bilo neuobičajeno jer tržište dionica prati uzorak sličan prvom (i četvrtom) tromjesečju. Ipak, očekujemo da će povlačenje za 5-10% slijediti skup na novu visinu godine, kao što je bio slučaj u prvom tromjesečju. Indeks financijskih financijskih stanja LPL-a odražava uvjete povoljne za snažan rast gospodarstva i profita.Očekujemo da će ti uvjeti ostati pozitivni u drugom tromjesečju s viškom prosječnog ekonomskog rasta, poboljšavajući kreditne trendove, niske kamatne stope i povratak rasta zaposlenosti.
U stvari, poboljšanje pozadine rezultiralo je nekim snažnim nedavnim točkama podataka:

• Odjel američke trgovine izvijestio je da je prodaja na malo veća za oko 4% u odnosu na prošlu godinu.
• U proteklih godinu dana, prodaja u kući raste za 7%, a cijene su neznatno prema podacima Nacionalne udruge realtora.
• Narudžbe za proizvedene proizvode veće su za 10%, a izvoz iz Sjedinjenih Država raste za 18% u protekloj godini, po odjelu za trgovinu.
• Odjel rada je izvijestio da su prvi put podnesci zahtjeva za novčane naknade smanjeni za 32% u protekloj godini i 50.000
  u posljednjih tri mjeseca zaposleni su privremeni radnici uz povećanje broja prekovremenih sati prekovremenog rada.

Uvjeti koji podržavaju nastavak rasta, u kombinaciji s procjenama dionica na dugoročnim prosječnim vrijednostima (ali ispod onih uobičajeno u ovoj ranoj fazi ekonomskog ciklusa), vjerojatno će podržati daljnje povećanje novog uspona za cijelu godinu kako drugi kvartal sazrijeva. I dalje vjerujemo da će tržište biti na višoj, ali nestabilnoj stazi u prvoj polovini 2010. godine, prije nego što se vrhunac i odrekne nekih dobitaka u drugoj polovici godine.

VAŽNE OBJAVE

• Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
• Ulaganje u dionice uključuje rizik uključujući gubitak glavnice.
• Obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjivati ​​s povećanjem kamatnih stopa i podložne su dostupnosti i promjeni cijene.
• Indeks Standard & Poor's 500 je kapitalizacijski indeks od 500 dionica dizajniran za mjerenje performansi širokog domaćeg gospodarstva kroz promjene u ukupnoj tržišnoj vrijednosti od 500 dionica koje predstavljaju sve glavne industrije.
• Diskontna stopa: stopa kod koje banke članice mogu kratkoročno posuđivati ​​izravno iz Federal Reserve Bank. Diskontna stopa je jedna od dvije kamatne stope koje je odredio Fed, a druga je stopa Federalnog kapitala. Fed zapravo kontrolira ovu stopu izravno, ali ova činjenica zapravo ne pomaže u provedbi politike, budući da banke također mogu pronaći takva sredstva drugdje.