Riznice zapošljavaju izvješće o zapošljavanju

Tržište obveznica reagiralo je na prošlog petka bolje nego što se očekivalo izvješće o zapošljavanju, kao što to obično čini bilo kojem od očekivanih gospodarskih izvješća. Cijene trezorskih obveznica su se smanjile i povećale su prinos, a korporativne obveznice, osobito niže ocijenjene emisije, nadmašile su taj dan. Međutim, reakcija iz trezora je relativno prigušena s obzirom na uspjeh iznosa u izvješću o zapošljavanju i prethodne reakcije na tržištu trezora.

Otpuštanje izvještaja o zaposlenju u svibnju također je 5. lipnja nadmašilo očekivanja s platnim listama koje su se smanjile za 345.000 u usporedbi s konsenzusom prognoziranim padom od 520.000, što je rezultiralo snažnim prodajom na tržištu trezora. Na dan, dvogodišnja trezorska bilješka zabilježila je 0,34 posto, a desetogodišnja bilješka skočila je za 0,12 posto. Isto tako, 7. kolovoza, izvješće o zapošljavanju iz srpnja pokazalo je pad od 247.000 radnih mjesta u odnosu na konsenzus prognozu od 325.000 pad i prinosi na riznicu također skočio veći [Vidi tablicu] na dan. Prošlog petka, povećanje prinosa od 0,09% i 0,08% za treće i desetogodišnje riznice bilo je najizloženije za gore navedeno izvješće o zapošljavanju.

Na prvi pogled, prošlotjedni tržišni odgovor ne izgleda strašno drugačiji, ali nakon razmatranja šireg tržišnog okruženja ističe se. Prvo, od izvještaja o zapošljavanju u svibnju i srpnju, ukupni ekonomski podaci, a ne samo zaposlenost, odrazili su dodatno poboljšanje. Drugo, na apsolutnoj osnovi, izvješće o zaposlenju u studenom bilo je najbolje od dosadašnjeg oporavka i pokazuje ekonomiju na strmini dodavanja novih radnih mjesta. Konačno, prinosi na riznicu stupili su na zaposlenje na znatno nižim razinama prinosa nego prije izvještaja o zaposlenju u svibnju i srpnju. Zajedno, prodaja trezorskog tržišta trebala bi, ako ništa drugo, više puta biti nasilnija ovaj put.

Resiliency tržišta riznice

Pristup na kraju godine bio je glavni pokretač otpornosti tržišta trezora na bolje izvješće o očekivanim poslovima. Po približavanju na kraju godine, korporacije i financijske institucije pripremaju se za usavršavanje bilance u pripremi za izvješćivanje na kraju godine i kupnju visokokvalitetnih kratkoročnih ulaganja kao što su trezorski zapisi. Prijelaz na kvalitetne kratkoročne investicije također se obavlja kao dio upravljanja rizicima. S osobljem koje se obično osvjetljava tijekom blagdana, kako kod institucija, tako i kod velikih trgovačkih društava za obveznice, malo je želje da se u posljednja dva tjedna u godini na tešku poziciju na rizik. Ako se dogodi negativni događaj, teško je izaći iz takvih položaja.

Potra`nja za financiranjem na kraju godine vidljiva je u negativnim prinosima t-zakona. Svi trezorski zapisi koji dospijevaju u siječnju zatvoreni su prošlog tjedna s prinosima na negativnom teritoriju u negativnom iznosu od 0,05%. U osnovi, tržište obveznica čini investitorima plaćanje premije za zaštitu od godinu dana. Za neke investitore, negativni prinos od 0,05% smatra se osiguranjem za jamčenje sigurnosti svojih glavara.

"Produženo razdoblje"

Federalni rezervat (Fed) također je bio čimbenik jer investitori obveznica imaju vjeru u svoje "produženo razdoblje" poruka. Unatoč gospodarskim podacima koji pokazuju poboljšanje, obveznički ulagači stavili su veću vjeru u benigne komentare Fed i njihovu predanost zadržavanju niskih stopa. Predstojeći sastanak FOMC-a 15. i 16. prosinca vjerojatno će biti posljednja prilika da Fed mijenja svoju poruku na tržišta u 2009. godini. Ne vjerujemo da će to ipak učiniti i da će vjerojatno zadržati jezik "produženog razdoblja" u FOMC-u izjava. Malo je vjerojatno da će predsjednik Uprave Ben Bernanke i tvrtka riskirati uznemirujuće sudionike na tržištu s likvidnosnim potrebama na kraju godine.

Iako su prinosi na riznicu porasli nakon izvještaja o zapošljavanju bolje nego što je očekivano, povećanje je relativno prigušeno. S obzirom na prethodnu tržišnu reakciju, opseg dodatnog gospodarskog poboljšanja i nižu ukupnu razinu prinosa od riznice, očekivali bismo jače prodati u trezorima. Pristup krajem godine bio je glavni čimbenik u zadržavanju poteza Treasurya, a povjerenje ulagača u poruku Fed-a da zadrži nisku stopu također igra ulogu.

S vremenom tržište trezora neće biti jednako ambivalentno za daljnje pozitivne korake u gospodarskim podacima. Fed će također morati priznati poboljšanje i može signalizirati na sastancima FOMC-a od 27. siječnja ili 16. ožujka 2010. godine. Mi smo pristran prema kasnijoj smjeni, bilo na sastanku FOMC ožujka ili poslije. Jednom kada se to dogodi, prinosi na riznicu vjerojatno bi bili stalno pod pritiskom. Do tada vjerujemo da će prinosi na riznicu ostati relativno ograničeni. Potrebe za financiranjem na kraju godine vjerojatno će i dalje igrati uličnu ulogu u svakom povećanom kretanju u prinosima riznice tijekom narednih tjedana.

VAŽNE OBJAVE

• Ovo izvješće pripremila je tvrtka LPL Financial. Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
• Američka vlada jamči državne obveznice i trezorske zapise o pravodobnoj isplati glavnice i kamata i, ako se drže do dospijeća, nude fiksnu kamatnu stopu i fiksnu glavnicu. Međutim, vrijednost dionica fondova nije zajamčena i neće se mijenjati.
• Tržišna vrijednost korporativnih obveznica će varirati, a ako se obveznica proda prije dospijeća, prinos ulagatelja može se razlikovati od oglašenog prinosa.
• Obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjivati ​​s povećanjem kamatnih stopa i podložne su dostupnosti i promjeni cijene.
• Visoka prinos / junk bondovi nisu investicijski vrijednosni papiri, uključuju značajne rizike i uglavnom bi trebali biti dio raznovrsnog portfelja sofisticiranih investitora.
• Ulaganja na međunarodna i tržišta u nastajanju uključuju posebne rizike kao što su valutna fluktuacija i politička nestabilnost te možda neće biti pogodna za sve ulagače.