Državne banke trezorskih obveznica

Nakon oštrog prodaje za početak kolovoza, tržište trezora vratilo se natrag u velikoj mjeri zaokrenuto većinu gubitaka prethodnog tjedna.

• Dobra potražnja u najnovijem krugu aukcija bila je ključni pokretač nižih prinosa i pomogao riznicama održati dva mjeseca trgovanja.
• Fed se zalaže za održavanje niskih kamatnih stopa i benigna inflacija trebala bi nastaviti podržavati trgovinski raspon u skoroj budućnosti.
• Sljedeći tjedan donosi još jedan zadatak, ali najava je često lošija od stvarnih aukcija.

Stabilnije tržište trezora pomoglo je da se Barclays Aggregate Bond Index vratio 3,67 posto u odnosu na prošlu godinu do 13. kolovoza, ali učinkovitost i dalje znatno varira po sektorima. Stabilan raspon trgovanja pogoduje investicijskoj strategiji koja naglašava izloženost sektora.

Tržište obveznica započelo je prošlog tjedna s trepidacijom. Troman početak kolovoza ostavio je 10-godišnji prinos trezorske note na 3,85 posto, a nova ponuda trezorskih zapisa od 3, 10 i 30 godina povećala je mogućnost 10-godišnjeg zabilježenog prinosa ponovnog ispitivanja barijere od 4 posto. Međutim, dobra potražnja za trogodišnjim bilježnicama i 30-godišnjim obveznicama povećala je tržište trezora. 10-godišnja aukcija note bila je slaba, ali žrtva lošeg vremena kao aukcija zaključena neposredno prije zaključenja sastanka FOMC-a. Pozitivno, 10-godišnja bilješka koja se trgovalo više nakon objave Fed.

Aukcijsko vrijeme

Rezultati aukcija pojačali su mišljenje da postoji potreba za trezorima po tekućim razinama kamatnih stopa. Aukcije su također nastavile trend relativno dobre potražnje za aukcijama koja je započela početkom lipnja. 30-godišnja aukcija obveznica bila je najveći katalizator. Budući da 30-godišnja obveznica posjeduje najveći rizik kamatnih stopa, potražnja koja je bolje od očekivane posebno je bila potpora tržištu. Snaga dražbe pomogla je tržištu trezora da zadrži dvomjesečni raspon trgovanja kako je definiran s rasponom prinosa od 3,3% do 4,0% na 10-godišnjem izvještaju trezora.

Trgovačko područje u trezorima dobilo je dodatnu potporu Federalnog rezervi, što je ojačalo obvezu održavanja kratkoročnih stopa nisko. Službena izjava objavljena na kraju FOMC-a bila je malo promijenjena od prethodnog sastanka. Fed je priopćio kako će do listopada ublažiti svoje 300 milijarde dolara u kupovnoj kupnji, ali to je već očekivalo tržište. Naredni kraj kupnje trezora predstavlja još jedan korak na putu FED-a da postupno ukloni netradicionalne oblike monetarnih poticaja, također poznat kao "kvantitativno ublažavanje".

Vjerujemo da će mnogo više kvantitativnih olakšanih mjera biti povučeno prije nego što Fed poveća stopu Fed fondova. U petak je izvješće o inflaciji o CPI također podržalo riznice. Ukupna inflacija je u srpnju ostala nepromijenjena, dok je osnovni CPI za samo 0,1%. Bond investitori pobliže razmatraju temeljnu inflaciju i godišnji temeljni CPI usporen na 1,5% u srpnju, s konsenzusom prognozama poziva na pad do kraja godine. Daljnji pad osnovnog CPI-a bit će potpora obveznicama.

Kamate su ipak niske

Fed se zalaže za održavanje niskih kamatnih stopa i benigna inflacija trebala bi nastaviti podržavati trgovinski raspon u skoroj budućnosti. Fed i inflacija povijesno su bili ključni pokretači kamatnih stopa. S desetogodišnjim prinosom riznice koji je već bio veći za 1,3%, vjerojatno bismo trebali vidjeti povećanja kamatnih stopa ili ubrzanja inflacije kako bi se povećali prinosi iznad gornjeg kraja trenutnog raspona. Ne vidimo ni u kratkom roku.

Tržište riznice ima jedan tjedan disanja prije drugog kruga aukcija, ali najava je često bila gora od samih aukcija. Ovaj četvrtak, 20. kolovoza, Odjel riznice najavljuje detalje, uključujući ukupan iznos dolara koji će se prodati, sljedećih tjednih aukcija. Najava, koja se javlja tjedan dana prije bilo koje aukcije, često je imala veći utjecaj na tržište.

Tablica prikazuje promjenu prinosa tijekom dvodnevnog razdoblja koji uključuje datum objavljivanja / dražbe i naknadni dan trgovanja. Usredotočimo se na 5- i 10-godišnje bilješke ne samo za njihovu referentnu poziciju već i za različite cikluse dražbi: 5-godišnja bilješka aukcionira u istom tjednu kao i bilježnice od 2 i 7 godina, a 10-godišnja aukcionira se u istom tjednu kao treći i tridesetogodišnji rizničar.

Objavljivanje trezorske opskrbe moglo bi povećati prinose trezora ovog tjedna, ali će trebati više od objave za promjenu raspona trgovanja. Tržište trezora pokazalo je izvanrednu otpornost na jačanja dionica i poboljšanje ekonomskih podataka tijekom posljednjih nekoliko tjedana. Dodatna snaga u oba će vjerojatno biti potrebna za prekid raspona prinosa.

Trgovački raspon pogoduje izloženosti sektora.

Stabilniji trgovinski raspon pomogao je da tržište obveznica vraća 3,67 posto na godišnjoj razini do 13. kolovoza. Sredinom lipnja široko tržište obveznica mjereno Barclays Agregatnim Bondovim indeksom bilo je gotovo nepromijenjeno tijekom godine. Stabilnije okruženje u riznicama, koje obuhvaća 25% širokog tržišta, pomoglo je da prihodi od kamata igraju dominantniju ulogu i povećavaju performanse. I dalje vjerujemo da je tržište obveznica u koracima da dostavi ukupni povrat na nisku razinu srednje do visoke jednokratne prognoze za 2009. godinu.

Ukupna uspješnost tržišta obveznica i dalje je maskirala razliku između performansi sektora. Sektori osjetljivi na kredit, kao što su korporativni obveznice, i dalje imaju veliku maržu. Na osnovu našeg gledanja na tržišni holding, izloženost sektora, s naglaskom na korporativne obveznice, i dalje je prava strategija za investitore obveznica za optimizaciju performansi.

VAŽNE OBJAVE

• Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja ulaganja (e) mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
• Ni LPL Financial ni bilo koji od njegovih povezanih društava ne raspravljaju o tržištu ulaganja koja se raspravlja, niti LPL Financial ili njegovi povezani članovi ili njegovi časnici imaju financijski interes za bilo kakve vrijednosne papire izdavatelja čija se investicija preporučuje kako LPL Financial niti njegovi podružnici nisu uspjeli ili sufinancirao javnu ponudu bilo kojeg vrijednosnog papira izdavatelja u proteklih 12 mjeseci.
• Vlada SAD-a jamči državne obveznice i trezorske zapise o pravodobnoj isplati glavnice i kamata te, ako se drži do dospijeća, nude utvrđenu stopu povrata i utvrđenu glavnu vrijednost. Međutim, vrijednost dionica fondova nije zajamčena i neće se mijenjati.
• Tržišna vrijednost korporativnih obveznica će varirati, a ako se obveznica proda prije dospijeća, prinos ulagatelja može se razlikovati od oglašenog prinosa. Obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjivati ​​s povećanjem kamatnih stopa i podložne su dostupnosti i promjeni cijene.
• Visoka kamatna stopa / junk bondovi nisu investicijski vrijednosni papiri, uključuju značajne rizike i općenito bi trebali biti dio diversificiranog portfelja sofisticiranih investitora.
• Vlada SAD-a jamči za pravovremenu glavnicu i kamate, no ovo se jamstvo ne odnosi na prinos niti štiti od gubitka glavnice ako se obveznice prodaju prije plaćanja svih hipotekarnih hipotekarnih kredita.
• Muni obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjiti s porastom kamatnih stopa. Prihodi od kamata mogu biti podložni alternativnom minimalnom porezu. Federalno bez poreza, ali se mogu primijeniti i drugi državni i državni i lokalni porezi.
• Ulaganje u investicijske fondove uključuje rizik, uključujući mogući gubitak glavnice. Ulaganja u specijalizirane industrijske sektore imaju dodatne rizike, koji su obrisi u prospektu.
• Ulaganje u dionice uključuje rizik uključujući gubitak glavnice.