Je li vrijeme za ulaganje u Kinu?

Kina se suočava s teškim izborom u 2010. godini, jer brz rast kredita, nužan za održavanje gospodarstva, može početi gorivo hiperinflacije. U normalnim vremenima, kineska vlada koristi bankarski sektor da šalje masu kredita s niskim kamatnim stopama tvrtkama i sektorima usmjerenim na rast. Time se održava razina rasta i zaposlenosti, očuvajući socijalnu i ekonomsku stabilnost u zemlji s masivnom populacijom.

U vremenima stresa, ova agresivna pozajmljivanje ide u overdrive. 2009. godine svjedočilo je nevjerojatnom rastu kredita od strane kineskih banaka, koji su se, pod vladinim uputama, nadao da će prekinuti recesiju u kineskom domaćem gospodarstvu, dok su izvoz u SAD i ostatak svijeta uronjen. Ovo je dramatičan uspjeh. Na primjer, podaci za mjesec listopad bili su vrlo jaki:

• Rast industrijske dodane vrijednosti, koji čini oko polovice BDP-a Kine, ubrzao je na 16% u odnosu na isto razdoblje prošle godine.
• Proizvodnja električne energije, dobar barometar rasta, porasla je za 17% u odnosu na isto razdoblje prethodne godine.
• Proizvodnja čelika postavila je rekordan rast od 44% na godišnjoj razini.
• Trgovina na malo porasla je za 16,2% u odnosu na isto razdoblje prethodne godine.
• Prodaja vozila iznosila je 1,2 milijuna (više od 838.000 prodanih u SAD-u u listopadu).

BDP-a u Kini

Do kraja godine, neto novi krediti koji potiču taj rast vjerojatno će iznositi više od 1,5 trilijuna dolara, što bi bilo više od trećine Kine BDP-a. U listopadu je novčana masa porasla za 29,4% u odnosu na isto razdoblje lani, a banke su porasle za 34%. Ovo je ogroman poziv za kreditiranje, čak i prema standardima Kine. Velik dio zajmova koji su bili usmjereni na rast industrije je procurio u dionice i tržišta nekretnina, koji su se dramatično okupili i počinju formirati mjehuriće. S rastućim subvencioniranim zajmovima i globalnom ekonomijom koja je sada u načinu oporavka, prijetnja dvoznamenkasta inflacija (koja je već prisutna u Indiji, još jedna zemlja BRIC-a).

Dodavanje inflacijskim pritiscima je činjenica da su južnjaci vezani za dolar u proteklih godinu dana, Kinezi su vidjeli kako njihova valutu pada na svoje trgovinske partnere. To je rezultiralo većim uvoznim cijenama za robu. U pokušaju da se to spriječi, vlasti su 2009. godine pokušale povući kredit nekoliko puta. Svaki put, sektori kineskog gospodarstva počinju trpjeti nakon samo nekoliko tjedana, a vlada ponovno podiže nove zajmove. Kinesko gospodarstvo ovisi o izvozu. Dok se pad izvoza u Kini smanjio na -9,1% u odnosu na isto razdoblje prošle godine, s više od -20% ranije ove godine, ona i dalje pada. Ako monetarna i kreditna politika ostanu neobuzdane, cijene imovine i dalje će se napuhati, a inflacija će predstavljati veliki problem.

U prošlosti, Kina je CPI prognozirana cijenama roba, rastom ponude novca i vrijednosti juana u odnosu na dolar. Jednostavan model regresije inflacije koji koristi ova tri ulaza, vodeći za 6 mjeseci, ima vrlo dobre rezultate prognoziranja CPI i trenutno pokazuje pad od preko 10% do drugog tromjesečja 2010. godine.

Kineski izazovi

Izazov s kojim se susreću kineske vlasti jest kako privući kreditiranje na održivu razinu i pooštriti monetarnu politiku bez slanja gospodarstva u visinu globalnih implikacija. Vlasti u Kini mogu smanjiti kreditiranje za zaustavljanje inflacije i rizik od socijalnih nemira i usporavanja gospodarstva ili pričekati da se izvoz ponovo podigne po riziku dvoznamenkaste inflacije. Do sada, čini se da kineske vlasti nemaju želju da se zaokruže rastom, a mogu i dalje gorivo povećati cijene imovine i inflaciju u 2010., dok tempo inflacije i dalje pada.

Stoga, u bliskoj budućnosti, otvori vjetra rasta vjerojatno će nastaviti podržavati snažne rezultate u novoj Aziji; ali posljedice visoke inflacije na troškove rada i potrošačke potrošnje mogu zahtijevati akciju do sredine 2010. godine. Ako se Kina počne poticati sredinom godine, vjerojatno će biti u skladu s ostatkom svijeta, budući da će američki federalni prihod vjerojatno ući u Australiju, Kanadu i ostale središnje banke u stopama pješačenja oko sredine 2010. To globalno usklađena, stroža monetarna politika mogla bi rezultirati globalnim gospodarskim usporavanjem u drugoj polovici 2010. godine nakon snažnog početka.

VAŽNE OBJAVE

• Ovo je pripremio LPL Financial. Mišljenja iznesena u ovom materijalu su samo za opće informacije i nisu namijenjena za pružanje konkretnih savjeta ili preporuka za bilo kojeg pojedinca. Da biste utvrdili koja vam ulaganja mogu biti prikladna za vas, prije ulaganja konzultirajte svog financijskog savjetnika. Svi referentni rezultati su povijesni i ne jamče buduće rezultate. Svi indeksi su neupravljani i ne mogu se izravno uložiti.
• Ulaganje u međunarodna i tržišta u nastajanju može dovesti do dodatnih rizika kao što su valutna kolebanja i politička nestabilnost. Ulaganje u dionice s malim dionicama uključuje specifične rizike kao što su veća volatilnost i potencijalno manja likvidnost. Ulaganje u dionice uključuje rizik uključujući gubitak glavnice Prošla učinkovitost nije jamstvo budućih rezultata.
• Dionice s malim dionicama mogu biti podložne većem stupnju rizika od vrijednosnih papira s više tvrtki. Nelikvidnost tržišta malih dionica može negativno utjecati na vrijednost tih ulaganja.
• Obveznice podliježu tržišnom i kamatnom riziku ako se prodaju prije dospijeća. Vrijednosti obveznica će se smanjiti po rastu kamatne stope i podložne su dostupnosti i promjeni cijene.